大眾猶豫, 再爆升才信?

大眾猶豫, 再爆升才信?

“美股再創新高，再次恭喜你！”

在我擔任私人銀行家從2010年至2019年期間，這句話我說過至少400次，甚至可能達到500次。雖然不是天天說，但幾乎每一兩年就會說。直到現在，與富豪朋友們喝茶交流時，只要他們繼續執行長期以來的週期投資策略，並且避免投資一些搞笑的項目，情況依然如此。

最近有些會員朋友問，我們是否只買入及長期持有美股S&P 500 ETF就可以了？單從投資回報來說，長期持有S&P 500 ETF無論從過去30年開始、20年開始、10年開始還是5年開始計，買入並持有到現在平均每年回報約7.8%。儘管這個回報已遠遠超過90%的香港投資者，然而相比起全球大部分投資人來說並不吸引。原因是大部分人都不會把整副身家全投入在波動性高的股票上，因此對一個中年人而言，股票在整個財富上可能佔50%，如果股票回報只有7.8%，加上餘下50%投資在穩妥地回報資產裡，從整個個人財富的角度每年回報就可能只有3.5%-4%。當然我們不用提，如果我們投資在香港股票，長線回報基本是負數，這絕對是摧毀個人財富。

因此，單單只採用長期持有美股S&P 500 Buy and Hold 的方法對大部份中年朋友整個財富的增長效益真的不太理想。 我在教學過程中也多次分享過去所見，大型專業投資者及富豪只有25%採用Buy and Hold 策略，而75% 會採用動態形式管理投資組合， 因為簡單的配置調整已可以將包括ETF等股票組合的平均年回報提升96%以上。

如果我們不從回報的角度來說，“買入及長期持有美股S&P 500 ETF就可以了”更是有重大問題。在我過去2年舉辦了多次與會員Zoom視像一對一的交流會上，與超過100名會員深入交流，當中我可以肯定地判斷至少有30位極不適合投資美股S&P 500 ETF。儘管美國有一套牢不可破的貨幣、政治、金融、經濟及軍事體制，把美股中長線早已設計成長升長有，然而我深信這30位朋友如果投入資本進去，最後極大機會會大幅虧損收場。

“買入及長期持有美股S&P 500 ETF就可以了”這個想法，我認為是將投資問題過份地簡單化，是單純用結果導向行動的想法。 簡單如這一個問題， 其實已經衍生到很多關乎成功與失敗的問題要跟進解答，例如：您是否真的有需要投資美股ETF？它是否真的能幫助您實現您的目標？您最適合什麼時候買？您最適合什麼時候賣？您最理想如何地買？您適合買多少？您需要買多少？您最少必須買多少？而您最多只可以買多少？ 只要投資者沒有有系統地思考及計劃好以上任何一部分，投資任何資產在未來某一刻都容易出問題，因為我們心中的貪婪和恐懼這兩個在投資道路上唯一的魔鬼敵人就非常容易乘虛而入， 把我們辛苦經營得來的財富摧毀。

事實上，如果這麼簡單“只買入及長期持有美股S&P 500就能夠解決滿足任何人的投資需求”問題，世上就只有這隻ETF就可以了。我過去就不用花三年青春在科大修讀金融學士課程，也不用投入兩年時間在港大完成金融碩士課程，更不需要花近四年時間學習投考CFA特許金融分析師，進入瑞銀後也不用進行為期近兩年的實習，近距離與殿堂級的交易員、分析師、經濟師等前輩實習和交流，傳授投資相關的寶貴經驗，才有機會協助不同的富豪處理他們的投資問題。

投資一直是一門專業，屬於科學與藝術之間的學科。每一個人的背景、經歷、獲得財富收入的方法及能力、家庭狀況，以至個人追求的目標和夢想也不同，正是這些不同，直接影響到究竟什麼投資工具才適合投資者，直接影響到什麼樣的投資組合才可以最大化發揮投資者自己的投資回報潛能。請緊記，我們絕不是要單單地最大化投資回報，我們必須要了解並根據自己的投資回報潛能，然後最大化它的投資回報。

在這一點上， 即使你有自己的私人財富管理辦公室或有合作已久的私人銀行家，要真正做到以上，其實這個世界上就只有您自己。原因是在這個世界上只有自己才知道自己一些不願公開給任何人的秘密及經歷，同時也只有自己才真正明白自己最需要什麼， 當個人心態出現重大變化的時候， 世上也只有自己才及時知道，而這些正是判斷我們自己的投資回報潛能的核心因素。

如果你的目的是單單管理好自己的投資組合，要認識自己的投資回報最大潛能，然後跟進它把您的投資回報最大地優化，同時，在往後也想逐步提升自己的投資回報最大潛能，使您更有能力獲得更高回報的話，其實非常簡單。你絕對不需要寒窗苦讀五六年，也不用考取什麼證書，只要多看相關的書籍，例如如何面對投資盲點，認識如何深度了解真正的自己，如何建立投資系統等，一步一步就能夠做到。

說回今天的主題，根據最新的新牛熊證比例，最新又再次未達到6:4
基本的正常水平，即是說看淡的賭徒依然未被大市持續上升3000點說服，大眾依然認為大市還是會跌。如果大眾依然有這種心態，銀行帳戶大部份的資金根本還沒有投入到香港股票市場裡，相信大戶“搞咁大場大龍鳳”還沒有達到目的，幾乎肯定還沒有完，因此我們看到大量外資持續流入繼續造勢。

之前有觀眾問是否單單觀看港幣兌美元上升，就代表外資持續大舉流入。港股要大幅而較持久的上升，港幣兌美金當然要升值，這我在過去3年文章短片多次說明。這是基本的前提。

2022年10月，港幣兌美元一個月內由弱方保證7.85急升到強方保證7.75，港股由14600點幾乎無間斷地上升到20000點，上升近40%。在上升了6千點到達2萬點時，大眾才被全面說服，進入“唔買執輸”的心態，深信股票將會繼續上升，國內資金和香港投資者持續幫外資在高位接貨。還記得，

就在那一刻，外資一步一步撤退，港幣兌美元由7.75持續貶值，期間港股繼續上升至2月初22800。還記得，我在2023年1月透過YouTube短片分享了我的觀點，作出了提醒，當時有多達15萬人觀看。

直至2月3日，港幣兌美元再次到達弱方保證7.85，外資早已逃之夭夭，港股立即江河日下，由22800點跌足一年到今年初14800點，跌足四成。

當然，只觀看港元美元匯率走勢會有盲點，例如在2023年5月及9月，港幣兌美元由7.85升值到7.80，但是期間港股並沒有出現大幅反彈（當然也沒有多大下跌）。因此，如果只純粹觀看港幣匯率還是有不足之處。

其實，我們可多看一點，就是3個月期的美息與港元銀行拆息利率差別，就可以判斷到投資者是因為利差的關係而買入港幣的機會高，還是因爲其他的目機會較高。

以剛才說的2023年5月和9月期間為例，港幣息口分別由底位3.6%/4.5%持續抽升至5%/5.3%，大幅收窄與美息的距離，因此投資者有較大誘因，通過購買港元沽出美金賺取比前更吸引的利率，造成這令港幣轉強的機會較高。

反觀最近一個月，港幣的3個月期銀行拆息比美元還要跌得快，從外匯的角度持有美金比港元更吸引，但港幣卻持續不斷走強，相信大家明白外資大戶較大機會為何買入港幣了吧!

在香港股票市場，外資大戶不斷重複劇本，而香港大眾卻十分善忘，一次一次不斷重複投資惡果。 說到尾，有多少人進入這個大賭場後依然清醒自在呢？ 有多少人說過永不回頭， 到最後依然抵受不住誘惑一樣再次瞓身投入， 再一次重複經歷自己過去心痛的歷史呢？

【下星期二有朋自遠方來， 因此休刊一天，5月24日星期五再見】

【以上內容謹供教學參考之用，不構成任何投資建議】