百度大跌 豈會簡單?

在上週五晚間，受到相關報導影響，百度在美股市場的股價下挫近10%。這主要是因為，若百度真的存在與軍方的直接連線，並協助中國解放軍提升戰力，那麼百度極可能會遭到美國的制裁。美國政府絕不會容忍任何企業直接協助中國解放軍提升戰力的民營企業，在美國股市上市。這一直是美國政府對於任何對手利用其資本市場發展，最終可能威脅到其軍事主導地位的行為所持的零容忍態度。

隨後，在週六，百度對此報導進行了否認，聲明與所涉及的學術機構並無任何關聯或合作。南華早報亦在三天後，即週一，將原文修改為「解放軍實驗室在百度模型上進行了系統測試，兩者之間並無專用線路連接」。

我認為事情並非那麼簡單，不會是媒體為了吸引眼球而進行的炒作。首先，南華早報隸屬於阿里巴巴集團，廣為人知的是其親中立場，被視為中國官方的對外媒體。這篇報導涉及中國軍方的信息，明確指出使用了特定系統，目的是提高軍方的戰鬥分析能力。報導的記者Stephen Chen身在北京，能夠如此直白地報導如此敏感的內容，聲稱與百度有專線連接，我難以相信南華早報會在沒有官方同意的情況下冒險觸犯”洩露國家機密“。

百度的市值一夜之間蒸發了近300億美元。近年來，隨著中美關係的緊張和美國大選的臨近，任何在美國上市的中概股若被發現與中國軍方有直接聯繫，幾乎可以肯定會成為政治攻擊的對象，美國政府不會輕易放過這樣的機會。美國投資者也極可能會撤出這些股票，不願承擔無謂的政治風險。

至於百度在中國AI業務的發展究竟最近發生了什麼事， 無端被親中媒體“整蠱”，我們無從得知，但這次事件與早前騰訊的經歷頗為相似。先前騰訊遭受突如其來的遊戲政策咨詢文件影響，限制了其國內業務發展，導致騰訊及相關公司股價一夜蒸發逾5000億。儘管官方最終澄清，甚至傳言有相關政策制定官員被免職，對相關股票造成的損失卻已無法挽回。

以上兩件針對科技股非常近似的事件， 說明了我在上一篇文章重點分享港股需要出現兩個訊號才有機會全面轉勢當中的“政策風險的緩和”，看來明顯暫未出現。

最近兩週，我對歐美分析師對中國股票的看法進行了研究，發現他們普遍認為中國香港的股票價格非常便宜，許多科技股的市盈率非常低。然而，他們對於投資中國概念股的最大顧慮是政治政策風險，這需要額外的風險溢價。而我的6S追夢投資系統學員早已在風險管理篇明白到，專業投資者最討厭冒的，而大眾最熱愛冒的風險總共有五個，而政治政策風險是其中之一， 當中的原因包括這種風險與回報率的關係很難計算和評估。

另一方面，我們還需關注全球金融市場的風險承受度在今年可能出現逐步降低的趨勢，這是因為對於美國即將減息的預期在12月過高，或稍後美國經濟比預期放緩得更快的話，以上兩點也可能導致美元出現強勁反彈。在風雲變幻的2024年，做好準備並擁有完整策略的投資者，將會抓住重要的投資機會，可能笑足好幾年！然而，對於許多人來說，這可能是充滿挑戰和風險的一年。