LV Gucci Hermes 最受歡迎歐洲股票 （上）

任何品牌產品只要被公認擁有品味和藝術特質，就會被給予一個溢價，而這個溢價可以是非常驚人。LV, Gucci, Hermes (Hermes 這隻字以前讀錯自己都唔知，十幾年前比瑞銀一個老前輩銀行家教訓了一大輪，話連呢一個字都讀錯點做Banker) 這幾隻長期受海外投資者和歐洲人追捧的股票品牌，他們一直以來都不是銷售時裝產品，而是銷售藝術品。他們從招募設計師，產品的用料，形象廣告的宣傳，門面店舖的設計，銷售人員的培訓，連店舖入邊的味道管理，都務求打造有品味的高級藝術品形象。同時，他們都運用「好的藝術品永遠都在漲價」這個道理，他們的產品無論在任何經濟氣氛下，每年從來都只會漲價（包括在最近疫情期間），永不減價。舊款他們寧願把它燒毁，也不能會放在特賣場。因為他們明白，只要藝術品形象一消失，他們就只是一對皮鞋，一個皮手袋，一件「穿窿」的衣服。而他們的藝術品品牌

已經歷過百年歷史，同時，他們一早已通過收購囊括全球80%的奢侈品品牌，他們早已建立牢不可破的盈利護城河，幾乎不受任何新加入者挑戰。

無論你喜歡聽或不喜歡聽也好，事實是過去大部份經濟衰退的時候，包括在2020年疫情爆發至今，全球富裕的朋友所賺取的盈利收入，不但沒有受影響，反而大幅增加；而最受影響的都是一般大眾，失業的失業，減人工的減人工，就連原本在疫情初期新增的探熱員職位，在一個月內也被99元的探熱機所取代。

因此，藝術品的價格和銷售一直以來都很少受經濟周期的影響，因為他們的客戶不是一般大眾，而是富有階層。他們一直都是這些品牌最主要的客戶。他們的股票一直以來都是長升長有。以LV 母公司為例，過去6年，股價飛升6倍。

過去我建議富豪投資歐洲股票的時候，必然會解釋清楚滙對的重大風險，看他們需不需要進行對沖。很多投資者都會忽略這一點，因為我們（香港人）所持有的港幣與美金掛鉤，我們投資美股（指的是美國本土公司的股票，不是任何ADR股票）從來都不需要考慮這一點。但當我們投資任何非美國上市為主版的股票時，就必須要考慮外匯對沖這個問題。

簡單一個情況，例如歐元兌美元大幅下跌20%，歐洲產品因歐元疲弱出口預期大幅增加，歐洲出口股股價大幅飆升20%，作為香港人，用港幣兌換歐元買股票，股價上升了，但歐元下跌了，得出來的回報就是0%，得個吉！

美國上市的歐洲股票ADR解決不了這個問題，因為他沒有進行任何對沖，這解釋了歐洲主板上市的LV六月至今上升了2%，但美股上市的LV卻下跌-3%, 這反映了這段時間美金飆升對股價的影響。

究竟如何有效簡單地解決這個問題？明天再續… （我在文中刻意不顯示這三隻股票代號，有興趣的朋友可自行在放假期間上網google 做功課搵答案）