A股好冷靜, 全民未皆股

Oct 8 / 黃智文

今天是內地國慶假期後的第一個交易日,A股今天一開市就來了一波強勢反彈,指數一度飆升到3674點,短短幾分鐘內暴漲10%,觸及漲停板。不過,市場的瘋狂漲勢沒能持續太久,隨著國家發改委召開新聞發布會“冇料到”,市場情緒突然冷卻,A股的升幅迅速縮窄,只剩下1%。從這波劇烈波動中,我們再次看到內地A股的變化是如何牽引着港股的走勢,進一步證明港股正在逐步“脫離”全球金融市場的軌跡,朝著全面A股化的方向前進。


為什麼這樣說呢?


回顧9月30日,港股收市點位是21133點,而內地市場因國慶假期休市。港股則在10月2日、3日、4日及7日繼續交易,並且在這4天裡大部分時間都是上升趨勢,10月7日港股最高升至23241點,隨後出現輕微回吐。值得注意的是,港股這波上升的幅度剛好從21133點升到23241點,漲幅精確地達到10%,這與內地A股單日漲停的幅度竟然神奇地一致。


大家都知道,推升港股的背後邏輯其實就是對A股的強烈期望,市場普遍預期內地股市在國慶假期後會迎來一波大爆發,從而進一步拉升港股走勢。很多媒體也都在這幾天大肆宣傳,認為A股的暴漲將會帶動港股繼續攀升。然而,問題在於,A股一天內的漲幅最多只能達到10%。正如我在過去的文章中已經多次提到,港股基本已經跟着A股的節奏在走,進入“港股A股化”階段。如果按照這個邏輯來看,即便今天A股全天都漲停,港股其實在昨天達到的23241點已經完全反映了內地A股今天最理想的狀態——即“漲停不休”的情況。因此,今天港股最大的走勢可能性,就是迎來一波回吐與下跌。


到今天早上10點半,A股由3674點一路回落至3372點,幾乎抹掉了所有早盤的漲幅,而港股也同步回跌至21000點,與國慶前的收盤點位一致,也即同樣抹掉了國內國慶假期港股開市期間的全部升幅。


從這次的市場變動中,我們可以更加清楚地看出,港股現在及未來走勢,海外經濟狀況或指數的影響並不如我們想像中那麼大。如果要深入研究港股的走向,重點應該放在A股的表現上,而A股的走勢又與國內散戶的活躍程度和瘋狂情緒密不可分。


目前,內地股市還遠遠未到達瘋狂的階段。實際上,過去七天內剛剛有一波新散戶開立了交易帳戶,但資金尚未真正投入市場。這些新手散戶幾乎沒有任何技巧和投資經驗,而他們還沒有開始真正賺錢。雖然A股從2600點一路漲到3700點,幅度看似巨大,但這個點位其實就是屬於過去十年內一共7次到過的範圍。對於許多普通投資者來說,這波上漲不過是“回本”或少賺,同時吸引了一批早前的老股民在這個點位平倉。


然而,一旦A股在未來成功突破這個分水水平,國內投資者的情緒有機會徹底變得高漲。那些之前賣出股票的人會後悔,而買少了的人也會懊悔,甚至沒有進場的人更會感到不安。這種心理會促使更多人湧入市場,股市進一步上漲,大家開始輕鬆賺錢。隨後,股市可能會進入高位震盪的階段,每次大幅回落後,當天或第二天市場都會迅速反彈,整個牛市可能會出現15到20次這樣的情況。隨著這種頻繁的反彈,投資者會變得麻痹,不再因短期下跌而恐慌賣出,因為他們已經經歷了六七次賣出後悔的教訓。


以上情景及股民心態分別在1999年、2008年、以及2014-2015年政策市發生過。當內地出現全民炒股的景象,大量散戶辭職專職炒股的說法在網上流傳開來時,這往往就是市場泡沫即將破裂的前兆。到那個時候,政策就會出來干預。如果投資者等到那時候再撤退,恐怕已經來不及了。


我們可以提前掌握和總結歷史出現過泡沫破裂前的信號,以識別及應對未來市場出現狂牛末期可能出現的風險。


在未討論信號前,我們必須記住,無論我們認為擁有精良的分析方法及工具,對於普通上班族來說,港股的投資比例絕不能超過你總財富的15%到20%(甚至更低會更好)。這是大多數富豪都會遵守的配置標準。超過這個比例,大多數非專業投資者其實無法理性管理這個投資組合,最終只會被市場的波動牽著鼻子走,讓恐懼和貪婪操控情緒。這不僅會影響工作和生活(因為你會經常關注股市走勢,過度沉迷於股價波動),最終連盈利都無法真正拿住,甚至可能遭遇大幅虧損。還有,我們必須要理解,港股已經A股化 ,而A股走勢與國家領導人的最新想法變化高度有關,我們沒有能力準確判斷這一點,當中的風險巨大,因此,我們不能把A股港股與美股投資的風險及成功率相提並論,投資比例自然完全不同。


星期五公眾假期,我們下星期二繼續討論狂牛末期的5大信號。

 
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