騰訊的看法 關鍵在於您信他嗎？

黃智文
很多朋友問騰訊如何看。

網上有很多朋友說因中國有政策風險，不值得投資中國股票，包括騰訊等科技企業。同一班朋友，在騰訊$700的時候說前景無限，看跌的人太保守；在4百多元的時候說，好像突然睡醒了一樣説中國有政策風險，要盡快逃走，持有風險太大了。

過去20年，任何專業投資者當投資中國股票包括科技股都明白有政策風險，因此會比較分散，同時一早已考慮到估值入邊，因此絕對不會在高位買入，而是在低位慢慢買。在中國各行各業都要面對政策風險，這是任何人都知道的事情。

中國現在的政策風險，遠比12年前低很多。正如上一篇文章說，即使是重大政府政策，可以突然推出，也突然收回，2008年港股直通車的政策大家相信記憶猶新。當年每一個省市每一個部門都有他們針對同一產品和服務的不同政策。稍有不慎，拉人封艇，不用理由。很多時今天是這個法則，明天執行上又有不同的演繹。最可怕的是，不是白紙黑字寫好的政策，而是說了算的做法。

在2008年當時政策風險遠比今天高的情況下，股神巴菲特投資了比亞迪，並長期持有至今天超過13年，成為現在股神旗艦巴郡單一股票持倉十大之一，市值6百億。股神2008年不怕中國政策風險而投資，今天不怕中國政策風險令這真金白銀6百億化為烏有而選擇繼續持有，反而現在大衆投資者卻突然在2021年7月擔心這個政策風險？

2018年國內遊戲發行需要發牌，國內大量媒體說遊戲荼毒小朋友，騰訊最初幾乎沒有得到遊戲審批。大家以為政府突然大發慈悲？只是因為馬化騰和團隊在背後做了無數的工作，把問題迎刃而解。

一切關鍵在於你信不信馬化騰和他旗下的團隊有能力處理逆境，處理政策變化，協助國家化解他的憂慮。同一個老闆同一班團隊處理同一件事。國內政策天天在變，買的從來都不是死物企業的業務，買的從來都是管理團隊和老闆的能力。若不信任他們的能力，現在的價格就是貴；若信任他們的能力，現在的價格就是優惠價。

提提你，巴菲特當年投資比亞迪並不是因為比亞迪的業務，比亞迪的前景，因為當年的比亞迪只算是一間小公司，如只看業務沒有太大前景可言。巴菲特説過他投資比亞迪，就是因為他看好比亞迪的創辦人王傳福。他主要是看人，不是看公司。