四月港股大波動?早沽後悔早買好驚

Apr 4 / 黃智文
(今天文章長度是平時的一倍以上,若時間有限,可考慮只觀看最後重要分享部份)

大家經歷了二月中至三月中這一個月的大行情,香港股市由接近25,000點下跌到18,200點,下跌了接近7000點。如果當時有詳細記錄自己的感受,過程自己的決策,市場傳媒的報道,分析員的觀點等等後,相信對自己一貫的策略,投資組合,自己的心態、忍耐力和底線,已經非常清楚。針對自己這次的操作,深入研究,認識自己,其實基本已知道自己的策略是否有效,是否適合自己,繼而盡快進行改善和重組。若果一切冇問題,當然可以持續優化和繼續執行。

上市公司的業務沒有因為股市上落而出現改變,也沒有因為你買入或沽出股票而改變企業發展的策略,他們的生意也不會因為股票上升或下跌,派息多與少也與股價沒有關係。兩個星期前72元的阿里巴巴,和今天$115的阿里巴巴是沒有分別的。短線的股價升跌大部份都是建基於市場的恐懼和貪婪程度,只是投資者雙眼因為貪婪和恐懼而看到的東西不一樣,就好像你現在是帶着紅色鏡片的眼鏡,看到的東西當然是火辣辣;當你帶着藍色鏡片看東西,當然是冷冰冰。很多時候與物件本身是冷是熱未必有直接關係。物品是冷是熱,必須要親身捉摸,甚至你要用工具如探熱針檢測,才能更精準地理解事情的真相。

在經歷股票市場由18,000點反彈上升至22,300點約3月23日,特別分享了一篇文章「對沖過大投資風險 必須把握時機」,內文特別提醒持倉過大的朋友千萬不要懷着僥倖的心,必須把握大幅反彈后減持過大的風險,詳細方法在文章已詳細分享。

股票市場在往後的幾天持續下跌接近1000點,最低跌至21,400點水平,然後又大升大跌,今天又升回22,400點以上。

在整個過程,事實上如果沒有趁機會減持自己投資過大的風險,在這樣波動的市況下一樣很容易在低位因為擔心股票市場會重複兩三個星期前的大跌情況而在相對低位沽出,然後當股票市場回升至相對高位的時候內心又會非常沮喪和失望。當股市再上升,「眼火就會爆」,這些朋友又會因憤怒和怕蝕底很容易又再高追。然後問題又一次發生。

只有把投資組合的風險調節到升跌自己沒太大感覺的水平,加上所有投資完全見基於規則rules這樣才有機會渡過一次又一次的大波動,然後獲取非常豐厚的回報。

有些朋友問很難做到沒有太大感覺。之前都解釋過,一般在擁有投資技巧和相關知識前題下,朋友必須深入計算了解自己財政上能輸多少,然後再了解自己願意輸多少。自己願意輸多少這個其實就是關鍵,這部份其實通過持續的投資經驗和學習都能有效提升,若不提升這部份,在非常不適當的時候恐懼就會探訪你,一有恐懼或貪婪出現問題就一定大。

四五月份市況波動在所難免,可能升完又跌,跌完又升,若果沒有計劃好和根據自己的策略執行,好可能會出現過早沽出好後悔,過早買入又好驚,投資情緒有可能受到比較大的波動影響,然後造成決策失誤。

美國息口上升已成定局,息口因素理應不再影響市場太多,而關鍵是何時量化收縮QT, 根據2018年歷史,這個行情相信大約值12%-15%的負面波幅,這部份的討論可能在未來一兩個月有機會展開;但同一時間,全球經濟復甦將會持續,非常有利美國企業的盈利增長,相信大家在未來持續看到美股公布相關業績就可清楚理解。美股大額回購自己股票相信在半年內將會廣泛展開,這一點對美股是根本性的支持。到這一刻,美股年初至今仍是下跌5%。隨着預期通脹在年中至年尾放緩,我依然維持在12月時對美股的預期今年有單位數的回報已是不錯了的看法。

美股波動港股當然不能獨善其身,但我依然認為港股今年值博率相當高,尤其在三月已持續出現震倉活動之後。

正如我之前已經說過,很多中國科技股之前大眾持倉實在太多,蟹貨達到天量級,在一二月有非常多朋友在網上不同的平台問為何阿里巴巴大市升它還是不停跌,當時大約在$110元,早已在12月28日前後分享說明它極大機會下試$100以下進行震倉。

我當時不是說風涼話,而是根據歷史經驗數據來進行分享,要知道我自己也有持有這隻我最喜愛的科技股,但是喜愛還喜愛,作為股東的我也要面對太多賭徒持有這隻股票的事實。但我絕不會因此而沽出的,因為這些事情與公司管理層和公司業務毫無關係,也與基本面完全無關,我極之有信心這些投資到最後會獲得非常豐厚的回報。

向下破位震倉引發大眾恐懼而沽貨,這是非常典型的清蟹貨流程。事實上,與很多科技股一樣,雖然現在的價格反彈至三月大跌市之前,表面上好像沒有分別,但實際上持貨的人很多已改變了,很多高位買入的蟹貨持有人已走了,投降了。

大家有時間可在YouTube 或Facebook 翻看3月7日至3月15日我文章下面網民的留言,有興趣更可把它們cap圖下來,作為對自己的警惕,大家會看到很多朋友在18200-19500是多麼的失望,沮喪,悲痛,絕望,憤怒,充滿着憎恨,世界末日的情緒。過去30年,每一次行情去到極低點,都會出現這樣的情況,誰是贏家,誰是輸家,一般就在這些關鍵時刻分勝負。我在三月九日文章「什麼是錯誤決策 什麼是合格決定」明言自己下午根據早已訂立好的策略買貨(其實認識絕大部份家族辦公室大型機構也在當時持續買貨),但是在不同平台的大眾留言可以見到,大量朋友哭說投降沽貨。在極低位買貨整個成本平均價大幅拉低了,在極低位冇力挽救而絕望沽出,這種財富破壞是相當驚人,再加上過了幾天反彈30%-40%,對心靈簡直是毁滅性的創傷。這些情況,在金融市場上,其實不停在重複。

很多科技股現在換入的股東不少手上已有盈利,並打算長期持有。當然震倉活動一般不會一次就完成,有機會再持續,但這班低位買入的朋友的心態與高位買入的已完全不一樣。在低位有能力買入,而沒有受鋪天蓋地負面消息影響的人無論財政和心態實力都非常強,相反在低位沽出的一般都是實力較弱,無論是財政上或心態上,而大幅虧損在最低位走了的人一般不會再回來買這些股票。

以上這個背景除了出現在科技股之外其實也出現在很多不同板塊的股票上,因此香港股票市場現在的市底已改善了不少。而問題是美元指數依然在高位徘徊。

我在2021年12月28日分享的文章說明港股上升只欠東風,東風就是美金正式回落資金重新回流香港。這一點東風在年初吹吹下突然冇咗。原因當然直接受到戰爭的影響,全球資金避險當然要走到美金,另一方面由於這次戰爭事件直接打擊歐元,天然氣大幅飆升對歐洲經濟造成壓力,歐元好像倒水般下挫,而美元指數入邊歐元佔的比重非常高,因此美元在2月24日因戰爭爆發當天升破今年高位,而恒生指數亦都在當天下破一月時的低位,而展開歷時一個月的暴跌。

12月的文章分享能源價格在2022年第一季依然持續上升,因此當時說明只有金融股和能源股會跑出。事實上這兩類在第一季贏開巷,匯豐股票也在高位獲利沽出,完成它的使命。而我始終認為戰爭事件最壞的情況理應過去,能源價格在這些瘋狂的時候一般都是見頂最佳時機,隨着通脹的基數越來越高,實際通脹效應理應越嚟越低,通脹數字理論上在今年年中至年尾有機逐步回落,美元指數接近100水平時,再大幅上升的空間非常有限,因此美元回落只是今年早些還是遲些的事情而已。

若戰爭逐步規模縮減,天然氣價格回落,歐洲危機逐步減退,歐元回升,美元再次明顯跌穿97,港股動力相信便會快速回流。再加上如果中國內地疫情持續擴散,對經濟面肯定有負面影響,同一時間國家也會更大膽地放寬流動性,這是對金融市場有決定性的支持作用。(最近四五年,中港股票市場在國內經濟放緩時反而動力更強;當國內經濟持續強勁,股票動力相反會較弱)

當然這些情況未發生之前,千萬不要忘記大部份股票市場大幅反彈後都會出現雙底,問題只是這個底是遠高於之前那個底還是低於之前那個底而已。因此在這些市況我們不能貪心,也不需要太過悲觀,根據自己策略,持有合適自己的投資額,在分散風險的情況下,就能駕馭自己的情緒,做到笑到最後的投資成功者。

🌟以下是在放假前送給大家的重要分享🌟

總結我長期觀察不同的投資者而家得出的投資成功秘密之一,就是:

即使你有一百萬元,若你最多願意承擔的風險只是10萬元,而你因貪心心雄,認為這麼小的銀碼沒有肉食,於是投資30萬,我可以向你保證,你到最後得到的回報非常大機會遠遠比你只投資8萬港幣要低好多,甚至是嚴重虧損。原因是這位朋友投資額一超過10萬元,基本要有效控制自己的貪婪和恐懼情緒極度困難,可以說是冇什麼人可以做到,因而最後投資必敗無疑。

正如上星期五預告,明天開始會放假兩個星期,我們4月19日再見。

祝大家節日快樂身體安康。

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