學習應對熊市 因一生最少經歷16次
星期三說到全世界絕大部份成功的長線投資者,包括主權基金, 超級富豪等, 不會選擇逃避熊市, 不會清拆整個投資組合的長倉變現, 或把整個投資組合轉為利用看淡獲利, 然後嘗試在熊市最低位附近重新建立整個長線投資倉位。 當然如果是對沖基金, 投機者, 交易員, 這些一直都是利用市場上上落落獲利的朋友做法就除外。 長線投資者不會羨慕這些朋友,因為這些朋友在熊市可以大幅獲利/虧損,同時在牛市橫行市也一樣可以大幅獲利/虧損, 因此投資者必須問清楚自己是誰。
成功的長線投資者不會幻想自己有能力逃避熊市, 世上沒有一個長線投資者有能力逃避每一次的熊市。即使有, 也不會是你和我。 假設我們是在1930年出世, 20歲(1950年)出來社會做事開始進行金融投資, 到今日2022年是 92歲,即是經歷了72個投資年頭, 你猜我們總共經歷了多少個股票熊市?
傳統定義美股由高位下跌超過20%就是熊市, 這裡不以香港股票市場作為例子, 因為歷史數據太少。 不過可以肯定, 若果同樣有這麼長的歷史, 根據港股過去20年的走勢, 熊市的次數不會少於美股。
答案是一共約13次。 假若再提早10年出世,經歷熊市的次數更高達16次。 避得一次, 可以避足一世? 不要說未來的牛市和熊市同一時段內可能有更多次。
傳統定義美股由高位下跌超過20%就是熊市, 這裡不以香港股票市場作為例子, 因為歷史數據太少。 不過可以肯定, 若果同樣有這麼長的歷史, 根據港股過去20年的走勢, 熊市的次數不會少於美股。
答案是一共約13次。 假若再提早10年出世,經歷熊市的次數更高達16次。 避得一次, 可以避足一世? 不要說未來的牛市和熊市同一時段內可能有更多次。
如果長線投資者的心態是全心想著逃避熊市, 一心想着要清倉/ 大額清倉逃避熊市的痛苦,不學習如何面對和應對熊市, 這就注定他長線投資回報大幅落後。原因是每一次熊市下跌的深度及需時完全不一樣, 有時是下跌21%(剛好進入熊市), 卻經歷一年時間,然後快速反彈; 有時是下跌了35%,卻只花了一個月時間,熊市便完結,然後快速反彈; 有時是下跌50%,卻經歷了2年時間。
事實上,在這13次熊市裡, 長線投資者只要有一次, 我強調只要有一次,在熊市出現後,錯誤判斷全面清倉和再次買入的時機, 錯過了其中一個熊市中的強勁反彈,你獲得的長線回報會遠低於最簡單的BUY and HOLD 策略所獲得美股長線(50年以上平均)投資年回報率11% 。 要知道年回報率只要低0.5%,72年下來10000元的投資本金的回報就是相差5百萬元,是5百萬元!。
我可以說, 對絕大部份投資者而言,誤判熊市形勢的機率極高極高。因為要不是誤判清倉的時機,就是誤判再次買入的時機。 為什麼這樣說?
熊市是痛苦的, 雖然次數也不少, 但是從1945年開始計算, 牛市佔的時間是71%, 熊市佔的時間只有29%; 整個大市處於持續創歷史新高的時間佔了35%,處於普通橫行上落市佔33% , 處於熊市修復反彈佔了19%,熊市向下回落只佔了10%的時間。 因此從長線機率上, 這些朋友早已處於非常不利的位置, 也解釋了全世界絕大部份成功的長線投資者 絕對不會以清倉或大額清倉來迴避熊市, 而是選擇早作準備, 隨時準備好面對熊市的來臨, 以免得不償失, 破壞長遠目標的達成機會率。這也解釋了為什麼 no brainer BUY and HOLD 策略的回報,即使經歷了這麼多次的大型熊市回報依然不錯。 相反,長線利用看淡策略來獲利, 或是在錯誤的時機應用, 相對於看好的策略, 財富粉身碎骨變得輕而易舉, 機率相對高得多。
至於如何面對和應對熊市, 我們應該做些什麼, 以保護自己, 甚至如何利用它來提高長遠回報,星期一再分享。
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