一致看好 小心風險

在降息預期持續降溫的背景下，美股從4月1日的歷史高點5265點下降至4月19日的最低點4967點，下跌幅度約為6%，隨後顯著反彈至4月29日的5123點。大家是否對這6%的跌幅感到熟悉？確實，這是一個巧合。在4月5日，當天美股報在5222點時，我分享了一篇文章《耶倫訪問，發出最後警告？》，其中提及在正常的上升浪中，美股隨時可能從高位回調6-8%，因此千萬不要誤判並奢望美股牛市會像過去5個月那樣永遠只升不跌。

4月25日，美國公布了2024年第一季度的國民生產總值(GDP)，這是宏觀經濟投資週期分析中必須關注的關鍵數據。我感到非常高興，因為許多學員已經在美國商務部網站上「自動波」地搶先獲取了相關的詳細報告，並從美國國會網站獲取其他一些核心公開數據，進行重新計算，並結合最新的實時宏觀數據和金融行情，分析出我們當前所處投資周期的機會率。這一次我故意沒有提醒他們公布的日期，這表示他們已養成持續關注重要且有影響力的數據的習慣。

我非常高興看到有學員因為計算出來的數據而引發更多深層次的思考和問題，進而得出自己的結論。可以看出，這些學員在經過近23個小時對投資週期背後邏輯的深度學習後，已經有了實質的飛躍。要知道，在過去幾十年的投資歷程中，他們僅僅依靠聽取消息、經紀、銀行家及媒體的分析，從未擁有自己的獨立投資思維，更不用說採用專業投資者一直使用的分析計算方法了。作為一名老師，看到學員的進步，對我來說意義和價值遠超過過去管理數百億的客戶資產、為富豪客戶賺取回報。因為學員從此擁有了投資獲利及風險管理的能力，這種能力將伴隨他們一生，無論是未來退休還是面對人生的不同階段，具備這種賺錢和防守的能力至關重要。

市場上大部分人只關注國民生產總值的增長率，然而這是一種完全錯誤的做法。真正運用宏觀投資學的投資者和採用相關策略的對沖基金經理從來不會直接使用這個增長率來作為判斷行情的標準，這種做法通常只見於新聞報導員或針對散戶的媒體，因為這樣做容易被大眾理解。然而，在金融市場中，那些不需思考就能理解的東西，其實並無太多的投資應用價值。

在分析數據時，我們發現當前的投資季節進入尾聲的機率越來越高，儘管尚未完全結束，但在整個投資部署上必須更加審慎。其中值得關注的是，在通脹中期回落的趨勢下，短期內通脹可能上升，這可能會對投資週期帶來改變。

談到投資應用價值，我自2021年初起便在YouTube上分享短片，介紹美元指數的升降一直是判斷港股走勢的重要工具。美元指數與港股走勢多數時候呈現相反關係，這種關係能夠有效解釋接近79%的港股行情（當然，世上沒有任何信號能夠100%解釋股票行情）。在我過去的文章中，至少引用了這樣的案例超過20次。例如，今年4月16日港股低至16000點，當時美元指數達到106.50，為11月以來的最高點，隨後迅速下跌到昨天的105.40，而港股則在昨天同步升至11月以來的最高點18031點。短短六個交易日內升幅接近兩千點。

然而，整個港股快速上漲波最令人詫異的是，絕大多數外資竟然一致預先看好中國和香港的股票。無論是投資銀行、私人銀行還是外國基金，在過去一個月裡，他們幾乎是嘶聲力竭地透過大量媒體宣稱中國股票的便宜，並聲稱外國投資者對此極感興趣，呼籲大家盡快加入他們看好的行列，幾乎到了如果不買就是笨蛋的程度。這與2023年初恒生指數從20000點升至22000點時的情形相似，他們似乎是將當年的劇本重新拿出來照搬。過去一直以來，如果當外資在香港一致聲稱看好時，然後本地媒體跟進宣稱牛市來臨，股市又剛好連續上漲，一雙無形之手隨後也會有後著。

如果你正在進行港股交易，請特別留意交易金額，謹慎管理好風險！