特朗普贏開巷, 中港點算？

今早，第一場美國總統選舉辯論結束，拜登的表現讓他的支持者們非常失望。他不但被特朗普牽着鼻子走，整體未能消除選民對其年紀和能否勝任總統的擔憂。整場電視辯論中，拜登的聲線顯得低沉，說話時多次出現短暫停頓，思考片刻，談論自己的政策時也未能展現激昂的語氣。相反，他落入了特朗普的圈套，不斷進行防守，未能積極進攻。 事後白宮解釋， 拜登患上了感冒。（這一點也不太重要了）

總統選舉辯論，特別是第一場，基本上是選舉成敗的關鍵。第二場辯論的影響力相對輕微。儘管特朗普的表現也不能說很好，只能說他延續了過往的策略，利用大量未經核實甚至是謊言來堆砌他的論點。然而，這些半真半假的言論目的在於煽動大眾對現任政府的不滿，例如移民政策和醫療政策等，這已經足夠滿足他的現有支持者。只要拜登出現錯誤，特朗普實際上已經勝券在握。

不論是CNN還是FOX新聞，多位評論員在辯論結束後引述民主黨高層或資深議員的意見，大部分人對拜登的選情非常擔心，認為其成功率可能已經接近零，因此正在醞釀民主黨代表換人的可能性。許多支持民主黨的評論員在鏡頭前流淚，情況的危險性可見一斑。

若特朗普在未來選舉中獲勝，對中國經濟可能不是一件好事。首先，特朗普在整個辯論過程中批評拜登對中國過於寬容，認為對中國實施的關稅才剛剛開始，並且事實證明這些措施取得了一定成果。他對中國的立場非常鮮明，回應拜登時認為其對中國的態度過於軟弱，甚至聲稱“China will kill us”。

儘管特朗普經常言行不一，但在針對中國貿易和發展問題上，他是一位堅定的反華派。他是第一位公開要求美國企業在生產上與中國脫鈎的美國總統。四五年前，由於美國啟動了第一波脫鈎，當時許多美國生產供應鏈集中在中國，美國企業紛紛要求特朗普不要推行得太快太盡，以免損害美國利益。然而，過去五年來，大量美國企業已經積極從中國的生產線遷出，大部分企業已經做好準備。

現在，俄羅斯在沒有選擇的情況下與中國和北韓建立了緊密的外交和貿易關係，逐漸成為堅實的夥伴。然而，特朗普與普京的關係眾所周知，如果特朗普當選，美國和俄羅斯的關係幾乎肯定不會像現在這樣冷淡。當美國與俄羅斯的關係逐步解凍，俄羅斯與歐盟的關係也有可能隨之改善。到那時，俄羅斯是否會像現在這樣積極與中國和北韓繼續成為堅實的盟友，仍是一個問號。

正如特朗普所說，俄羅斯在奧巴馬年代就已經對烏克蘭發動入侵並奪取土地。既然奧巴馬年代（拜登當時是副總統）對烏克蘭的入侵使俄羅斯受到美國和歐洲的制裁，而在特朗普年代重新恢復了與俄羅斯的友好關係；那麼現在為什麼不能呢？

相信中國政府早已預期到如果特朗普再次當選，將會帶來更大的經濟風險。因此，中國在過去積極開發內需市場，並在過去兩季大力拯救房地產市場，推出相關方案。這些措施的目的都是為了刺激內需市場。只有強勁的內需市場，不再過份依賴出口，中國的應對未來經濟挑戰能力才更有把握。

正如上一篇文章所說，昨天五年期人民幣國債收益率也跌破了2%，這是史無前例的低點。中國政府正全力積極刺激國內經濟。這樣做的效果之一是使人民幣持續貶值，未來一季內人民幣有可能創下匯率改革以來的新低。這當然有助於國內經濟的復甦，同時也是為了在未來美國新任總統上台前，盡可能做好應對風險的準備。

至於特朗普會否在金融市場進行更多對中國及香港不利的政策，例如禁止美國企業投資中國香港股票，命令更多中國企業在美國退市，這些可能性絕不是沒有，他在任時其實已開始啟動了第一波！

談到如果特朗普當選，究竟哪些美國股票板塊會受益呢？

根據特朗普的過往經驗和現在的選舉承諾，金融機構的監管將會更加放鬆，美國銀行業的資本要求有可能減少，這無疑有助於美國本土銀行的盈利前景。此外，特朗普也傾向於對化石燃料公司的政策放寬。儘管這對化石燃料價格沒有直接影響，但可以減少化石燃料上市公司的風險溢價，並且可能有更多政策鼓勵他們持續投入化石能源的開發，因此有利於相關公司的股價。

特朗普非常重視“美國優先”，他對國家安全概念極為看重，因此可能會繼續推出更多優惠政策，鼓勵半導體企業在美國設廠，而不是在海外，以減低美國的國家安全風險。

不過必須提提，以上板塊的走勢需要根據投資周期來評估機會和風險。特朗普（如果勝選）只是一個催化劑， 如配合周期，能加快相關行情。然而，如果周期不配合，無論是否他當選，可能也是起動不了。

另外，還有一個潛在的亮點是與俄羅斯關係密切的上市公司。如果他恢復美國與俄羅斯政府的關係，相關企業的業務必將受益。然而，由於拜登政府對俄羅斯企業的嚴格制裁，許多相關公司已經被迫退市，因此現在的情況與2016年時有所不同，可能需要花費更多時間在市場中尋找合適的投資機會。 有興趣的朋友可在這一點多加思考。

另外，隨著七月的到來，傳統暑假期間金融市場的波動通常較小，這也是一般基金經理們放假的好時機。下週二將會是我放假前的最後一篇文章，之後將在八月份再與大家見面。