港股橫行悶局 回覆常見問題

Jul 27 / 黃智文
上一篇文章分享到美國好大機會在明年底前後開始討論減息, 引起熱烈討論。 其實這個情況就等於上年五六月我開始分享通脹開始厲害, 十一十二月分享美國很快退市, 加息在所難免, 美股在2022年將會出現失望表現, 當時讀者覺得天方夜譚一樣。

有讀者分享說, 聯儲局通脹目標是2%, 即使明年通脹回落到5%, 遠遠高於目標, 因此不太可能討論減息。 這個想法十分合理。同時, 當我們回看2021年, 通脹在七月份早已升至5%, 遠遠高於2%, 但是當時聯儲局依然預期不會加息,而利率直至半年後的2022年2月依然是0%。 這說明什麼? 一切都在於聯儲局對通脹的預期, 不在於當下的通脹率。 除非通脹失控, 天天在頭條, 否則聯儲局政策會更着重於經濟增長。 我認為任何高於2.75%的利率部份, 是屬於非常時期的手段, 當通脹明顯受控的情況下, 就不需要再使用。

說回香港的情況,7月11日 文章已分享香港股票市場進入橫行上上落落階段, 當時指數是21,000。過了三份二個月, 昨天又是在20900點水平, 沒有特別大上落, 成交持續減少, 當然大家正等待即將公布的美國議息結果和美國經濟增長數據。 數據公布後, 波幅會加大, 但相信依舊走不出橫向格局, 只是上下範圍擴闊了一點而已。

最近網上有很多分享繼續教育大家通脹的影響, 如何衝擊經濟, 有些更是利用幾十年前通脹高利率大幅飆升的歷史來引證問題的嚴重性, 有些甚至引述息口上升更會導致像2008年次按爆煲等等歷史。 市場越多這裏的資訊, 我們作為追夢投資人機會就越多, 我真的非常熱愛他們。

否則我們怎可能在2月時,市場很多人突然瞓醒,說加息有利銀行股, 爭相買入匯豐銀行股的時候, 我們2月份59-60 元 最高位沽出銀行股獲利30%-40%(還記得去年買匯豐的時候人人說不會加息, 買匯豐正傻仔); 我們又怎可能在今年6月高位附近把握到看淡能源機會獲利15%-30%(當時很多人走出來說石油 很快升到200 元);我們又怎可能在今年4月底開始(當時文章分享我會在10年期美國國債在3.0-3.2水平以上買入ETF) ,人人都說利率會持續飆升, 通脹會失控, 10年期竟然可以升到3.4%-3.6%水平給我們慢慢買國債ETF, 昨天晚上又再次回落到2.70%水平, 每個月美國政府派利息給我, 過去三個月每個月不停增加派息,價格又上升了, 誰說低風險資產不能獲得較高回報? 很多槓桿類美國國債ETF更由當時至今上升了10-15%。 

關於最近網上很多評論也用幾十年前通脹加息的影響來作分析,作為追夢投資人, 請大家緊記, 觀看歷史數據的時候,切勿把超過10年以上的直接應用在今天的世界。 正如我之前分析美股因為利率走勢 和量化寬鬆退市等影響計算美股下跌幅度等, 我應用的也只是6年以內的走勢數據。 如果有人說“2008年,2003年,2000年,199X 年 198X年 發生過什麼事, 現在又是差不多這些事, 因此結果好大機會是 XXX。” 就必須要留意, 因為世界不停在變化, 基礎因素已完全不同, 10年以外的歷史數據參考價值其實已經非常低。 就等如很多老婆婆到今天依舊十分懷念從前利率10%-15%一樣, 事實上這些已是30年前的事了。 當時被認為正常的高利息正常的高通脹源於世界當時的結構, 當時生產塑膠花要使用人手; 今時今日, 生產電動車, 是利用機械人。 一切怎可能相提並論。

以下是讀者最近常見的問題:

想請教一下,油價下跌至100元樓下平倉獲利後,如果又再次升回100元以上,是否可以再次進行油價反向交易呢?

感謝你的問題。 關於7月6日文章“能源已回落45% 「油價崩盤交易」結束“, 說明之前油價在120多元分享看淡石油能源交易相關觀點完結。 分享文章的原因, 除了 石油價格已進入 一直以來認為油價在太平盛世正常價格(40/45-90/95)上限的水平外, 標題已說明天然氣能源價格當時已回落45%, 因此是時候全面檢討(關閉)看淡能源的交易, 這是值博率的問題。據我理解,有很多讀者也有參與天然氣能源看淡的交易, 天然氣交易是最近半年非常熱鬧的能源期貨交易市場。 事實上, 實在巧合, 天然氣價格就在我發表文章7月6日“看淡交易結束” 當天就是近期最低位5.3, 然後第二天7月7日開始持續急升直至到昨天晚上上升至9.42, 上升接近60%, 如果沒有平倉, 所有盈利早已化為烏有。 

至於油價,我們會見到當油價進入97平倉水平後, 變得沒有方向, 不再像之前行單邊, 因為兩方力量正在Key levels進行攻防對壘, 一般在這情況下波幅在增大後, 會逐步減少, 然後在某一幅度橫行。 有時會出現假突破(上/下), 因此交易獲利開始 沒有之前那麼容易。而你見到美國總統訪問沙特阿拉伯之後, 俄羅斯總統立刻致電沙特阿拉伯, 好明顯沙特阿拉伯正在盤算, 美國俄羅斯雙方盡所有力量進行游說, 這一點沒人知道結果, 而相關結果會觸發油價突然急升急跌。

我認為如果油價再下跌, 今年最多(冬天之前)到75水平附近已經比較盡, 因為這是大部份石油公司及 產油國獲得豐厚利潤的底線。 另一方面, 能源價格始終暫時仍然由於俄羅斯做莊,戰爭還沒有結束, 突然向上波幅不能不防。 因此, 在現階段,我認為能源交易值博率不太高,自己暫時不會再開石油交易盤。

純粹提一提, 交易員一般當面對不太確定的行情走勢, 一般會將交易銀碼大幅減少, 以彌補不確定性的機率, 防止之前的盈利送回市場。另外,當進行交易後獲得利潤, 很多經驗較淺的朋友都會心癢癢, 想起食過返尋味, 繼而貪婪的心就會出現, 結果加多了大量交易, 結果虧損收場, 這一點必須要小心,我很多年前試過這樣“賴嘢”。

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