等待歐央行出錯 到時執筍貨

黃智文
等待歐央行出錯 到時慢慢執筍貨

這兩天分享了關於小米的看法， 有新加入的讀者十分關心究竟我使用了多少件小米產品。 當我打開我的小米App， 仔細一算， 原來同時已聯繫了約20件小米產品， 包括了攝像頭，水浸傳感器，路由器，電掣，電燈，風扇，空氣清新機，吸塵機， 氣炸鍋... ，真的是應有盡有。事實上，每一件產品我都真心認為性價比特高， 小米是我暫時唯一非常安心地（自豪地）使用的中國電器品牌。 

至於手機， 我就沒有使用， 原因與小米沒有關係，而是在中環的金融從業員95% 都是使用蘋果手機（我真的曾經在瑞銀的會議室和辦公室做過統計）， 即使是三星也是非常少人使用。原因是蘋果的IOS 是一個封閉形式的系統，不能安裝沒有經過蘋果測試的任何軟件，因此整體安全性高於Android 系統，對手機內的資料保安要求極高的私人銀行家，使用蘋果手機基本上是最主流的選擇。

當然，雷軍早已知道這一點，因此他在推出手機的最早階段早已明確訂立客戶目標，他針對的新手機用戶並不是原有的蘋果粉絲。

說回今天的主題，過去一兩個月， 越來越多朋友開始關注歐洲股票市場的投資機會，經常收到很多讀者的來信詢問關於現在是否投資當地股票的時機。

事實上，歐洲股票市場有非常多高質素的股票，不少財政實力非常強勁。很多人都會垢病歐盟這個體制，經常要由法國和德國經濟火車頭拯救很多經濟較落後的歐盟國家，令整個歐洲的發展較為緩慢。但其實這也符合歐洲人一直以來的性格，就是他們一直追求的是相對較為「穩定」的發展，他們從來都不像美國人般進取和冒險。 

說到投資方面， 歐洲在各方面都比較保守， 因此對投資者的保障其實也較美國為重視。 例如， 美國很多企業當出現營運問題， 資不抵債， 一般也會透過出絕招Chapter 11 的方法強迫債權人重組（妥協）， 結果是債券可以違約， 而企業卻可以照樣繼續營運下去的奇怪現象。 這些在歐洲基本不會出現。 這解釋了為什麼李嘉誠鍾情投資歐洲生意，長和（001）到現在接近50%的收入來自歐洲， 幾乎沒有營運美國生意。

香港投資大眾一直都關注美國的通脹和經濟增長， 在過去一兩季大做文章， 市場認為聯儲局持續加息很大機會推倒經濟， 令經濟陷入持續衰退。 相關的分享我已經說了很多， 美國有美元、美債、美股鐵三角組合， 再加上全球十大經濟體當中，九大是他的堅實盟友， 非常願意（或許心中不願意， 但奈何沒有得選擇， 經常要犧牲自己的利益） 共同為美國解決難題。 在這個機制下， 美國到最後能夠與過去超過50年一樣，安然渡過難關是很合理的預期。

事實上， 這一波通脹和加息問題真正影響和打擊最大的主要經濟體，其實是歐洲。 自從歐洲精神領袖德國前總理默克爾在2021年12月提早退休， 歐洲當刻陷入群龍無首的境地。 我在2022年一月份俄羅斯入侵烏克蘭之前， 已詳細分享普京開始安排整個軍事行動的部署，正正是在2021年年中默克爾逐步因健康問題退出歐洲政壇開始， 俄羅斯正式發爛就在默克爾退任做了十五年德國總理後2個月。 事實上，普京的確選擇了最有利俄羅斯的時機，在群龍無首的情況下， 歐洲在制裁俄羅斯問題上出現嚴重分歧， 令整個制裁的效能大打折扣。 

相反，在俄羅斯“發功”下， 歐洲正經歷史無前例的能源危機， 危機導致歐元崩潰， 今年以來對美元已下跌13%，持續推升歐洲通脹。 即使歐洲持續加息， 無論是核心或非核心通脹到現在還沒有受控的跡象。 歐洲抵禦通脹的能力和彈性本來就已經遠低於美國， 息口上升對經濟的衝擊會較大。 央行正陷入前所未有，真正兩難的局面， 他們短期內做“錯”決定的機率相當高， 這正正有機會為投資者創造中長線非常豐厚利潤的契機。

由於篇幅所限，我們星期一再繼續。