中特估2024，逐漸成形

昨天美國公佈國民生產總值相關數據，有學員第一時間在公佈後半小時內完成計算，得出與我們一直觀看多個判斷周期的經濟參數一致， 就是確認周期在第四季依然沒有改變-繼續是春天。 所有學員在過去三個月一直通過自己所學， 實時監測周期的變化，一直就是這個判斷， 昨天的公布確實了這一點。 這解釋了， 在第四季美股持續向上， 而相關上升板塊 一如以往與投資週期“春天”完全吻合。 

過去一兩個月沒有投資系統和方法的大眾，一般會以指數的數值來判斷美國股市的高與低， 而過去歷史早已說明， 當進入不同的投資周期， 金融市場的反應都會是一致， 周期不適合， 即使現在美股是3500點， 也會繼續下跌； 周期適合，即使現在是6800點， 也會繼續上升。因此， 西方國家股票市場的大趨勢是上升還是下跌， 與指數的水平一直沒有太大關係。 

看通這一點， 你就能夠超越市場上90%的朋友， 因為隨便看圖， 見到歷史高點，或近年低點，就這樣認為貴或便宜， 然後決定買入或沽出， 甚至沽空，這是一種“賺粒糖， 輸間廠”的大眾投資思維， 幾乎每位大眾都用。 他們一直被指數牽着鼻子走， 怪不得當它持續破頂， 投資組合早已因為怕高而沽清，而方寸大亂， 深深不忿； 在疑似低位大量買入， 指數持續破底時，看不通前景失去預算而在低位恐慌， 天天腳震。

另外， 順帶提一提，分析估計投資周期與確認投資周期是兩件事， 我們必須學懂前者才對投資有價值， 後者只屬於輔助。而確認周期絕對不是單看國民生產總值增長率這麼簡單， 這個增長率數值其實用處不大， 但他整份報告內容就至關重要。 這解釋了，為什麼我一直強調投資分析必須要看原始數據，然後進行計算和分析，這是大部分專業投資者昨晚會做的。

上篇文章說到，中國政策的大方向，極大機會不會再有政策傾向”讓一部份人先富起來“， 這種手段已完成歷史任務，而是會主力推行”讓大部份人一起富起來“或“讓先富起來的人義務協助未富起來的人（這是鄧小平說的）”， 所有政策全面配合國家領導人的共同富裕大方針， 因為無論從中國經濟規模， 貨幣自主實力， 國家大致認為已經符合實踐這個理念的時機。

習主席在1月16日強調中國要走的是「中國特色金融發展之路」，與西方金融模式有根本的區別。 習主席之所以這樣說， 我個人認為 他清楚明白美國行之有效的金融模式絕對不適合中國， 否則中國就不是中國。 西方金融市場，主要由股票及債券市場為核心， 而西方的股票市場， 就是產生社會主義絕不容許發生的事情的源頭， 極嚴重的貧富懸殊。 若有貧富懸殊， 這就是完全違背共產主義的基礎， 也就是顛覆了1955年10月11日，毛澤東強調的，“共同富裕起來”是群眾相信共產黨的理由。

根據最新統計，美國大約不到3%的人口， 擁有了接近60%的財富， 而屬於一半人口的大眾，只擁有不到5% 的美國財富。 而股票市場就扮演着產生貧富懸殊的重要角色， 有能力上市的企業透過金融市場不斷獲得無限資金， 然後透過資本壟斷收購合併， 跨行業競爭，持續不斷壯大， 後起之秀在相關領域，要取得成功極之困難， 因此造成富者愈富， 貧窮者越貧的局面， 越成功就越成功， 不成功要成功，很難很難， 這是資本主義社會 必然會發生的， 因為資本是王，資本話事！這也是問題所在。 以上這個情況，相信就是習主席不容許在中國發生的事情。

在共同富裕的政策下， 衍生出來對金融市場的投資理念與西方最大的變化， 就是出現中資企業無限升值的可能較低， 即是說今天買入， 然後長線持有30年， 大致不會出現像西方或傳統香港企業股價不斷向上的情況。 當中原因是中資企業，包括非國企的中資企業，未來會更傾向把盈利以現金方式派發出來給投資者，與傳統西方股票市場企業傾向把盈利保留繼續投資增值令股票長升長有，有根本性的區別。 高派息企業一般會被國內視作非投機性， 更容易在未來主導人民幣的投資性資金池的中國特色估值法獲垂青。

另外， 投資中國股票必須要看清楚自己投資的項目是否符合習主席所說的條件：

「以義取利，不唯利是圖」

這表明中資企業在經營活動中不能盲目是追求盈利，必須承擔社會責任。他們在謀求利潤的同時，也需要遵循道德和倫理的准則，不能因追求利益而犧牲正義和道德。這種做法有利於國家和人民，但同時也提高了企業經營的風險，因為追求盈利的過程中不能以損害正義為代價，這不僅僅是遵守法律那麼簡單。如果企業的行為違反了這些原則，政府可能會介入並採取措施進行調整。這就是為什麼近年來，像騰訊這類企業在業務上面臨諸多限制，政府支持其他企業與阿里巴巴競爭，以及教育培訓企業被快速整改的原因。

「穩健審慎，不急功近利」

為了避免急功近利，金融市場應當遠離成為投機泡沫的溫床，不能僅作為追求短期收益的工具，避免成為民眾心目中追求短期利益的工具。

「守正創新，不脫實向虛」

這就要求企業不能單依賴於銷售概念來吸引資本，而應當建立在真實的盈利和堅實的基礎之上。因為一般而言，投資的領域僅僅是基於概念的炒作，而沒有實際的盈利潛力或穩定基礎時，這樣的投資便承擔著極高的風險。

綜上所述， 若果中港股票未來更傾向吸納和迎合人民幣的投資性資金池，預計中港股市將保持一個相對較低市盈率的投資環境。事實上， 當外資對中港股票因政策等因素而卻步的時候，人民幣資金對香港股票市場至關重要。 相信，相關資金也將會參照上述的標準進行篩選和投資。目前看來，最有可能符合這些標準的投資領域是那些國有企業和央企股票。

當然，他日外資回流，投資的口味也會大不同！