牛市結束?增長股警號!
今天我們來聊第4個重要的牛市結束信號 — 增長型板塊的表現。當大市上升時,增長型板塊的表現有時會突然間歇性地大幅落後於避險板塊。過去20年中,幾乎每次恒生指數在牛市即將結束時,這樣的情況都會發生。
投資者應有的心態
在詳細說明之前,我想強調一點:如果你不是全職交易員或金融行業的人士,作為一般投資者,我們不應該像那些輸錢的散戶一樣,天天盯著股市行情。這樣做不僅會影響你的投資判斷和情緒,還會損害你的收益,甚至嚴重影響你的主要收入來源—你的日常工作。要創造讓自己驕傲的財富,實現看似遙不可及的夢想,我們需要專注於本職工作,並且專業地進行投資,兩者缺一不可。這是我多年來從服務眾多非企業家富豪中得來的經驗。
如何觀察投資訊號
因此,我分享的投資訊號只需要每週觀察一次,綜合判斷即可。每天盯著股市變化的做法,對於上班族來說百害而無一利,這只會讓你的夢想越走越遠,甚至永遠無法實現。
這些信號的數據在網上很容易找到,只要在Google上簡單搜索即可。學會自己查找資料很重要,因為在這個過程中,你會無意識地獲取更多的分析材料,這對建立投資的直覺至關重要。
增長型板塊與避險板塊的對比
回到今天的主題,當恒生指數的牛市即將進入尾聲時,增長型板塊與避險板塊之間的表現差異會越來越明顯。這種現象不僅反映了市場資金流向的變化,也顯示了投資者對未來經濟前景的預期轉變。當市場情緒從樂觀轉向保守,增長型公司如騰訊和比亞迪的股價會開始落後,而避險性質較強的公司如港燈和中電則逐漸成為投資者的首選。
以騰訊和比亞迪為例,這些公司屬於典型的增長型股,它們依賴於技術創新和市場需求的持續增長來推動收入和盈利的高速增長。在牛市期間,這些企業的股價表現通常遠超市場基準,如盈富基金這類追蹤恒生指數的ETF。當市場樂觀時,投資者願意支付較高的市盈率來購買這些公司,因為預期未來有豐厚的回報。然而,當牛市接近尾聲時,這些高估值的公司會開始面臨挑戰。
牛市末期的資金流向變化
在牛市末期,增長股的表現往往落後於市場,原因是市場對未來增長的預期減弱。隨著投資者意識到市場估值過高,他們會減少對增長型公司的投資,尤其是在經濟增長放緩或利率上升時。比如,隨著中國經濟增速放緩以及政府對科技公司的監管加強,騰訊的股價增長動能減弱。而比亞迪也因全球經濟放緩和新能源補貼減少而面臨挑戰,股價開始回調。
此時,市場資金會逐漸流向避險板塊。與增長型公司相比,避險板塊的公司通常具有穩定的現金流和較強的盈利能力,受經濟波動的影響較小。港燈和中電就是典型例子。這些公司提供居民生活的基本需求,如電力服務,不論經濟環境如何變化,需求相對穩定,因此它們的盈利能力也比較穩定。
避險板塊的吸引力
在市場動盪或牛市即將結束時,這些避險性質強的公司往往吸引大量資金,因為投資者更看重它們穩定的股息收益率和防禦性特徵。與增長型公司不同,這些公司的股價不是基於高增長預期,而是穩定的現金流和強大的資產負債表,使得它們在不確定性增加時成為資金的避風港。
例如,港燈作為香港的主要電力供應商之一,業務模式穩定,股息政策慷慨,因此在牛市末期或市場動盪時成為投資者青睞的對象。同樣,中電作為亞太地區主要的能源供應商之一,業務涵蓋多個國家,不僅在香港有穩定的業務,還在內地和澳洲擁有重要的能源資產,進一步增強了其抗風險能力。
市場趨勢的轉折點
在這樣的市場環境下,反映市場整體走勢的盈富基金等投資工具,往往會顯示出一個趨勢轉折點。當增長型公司的表現放緩甚至出現回調時,市場整體走勢也會受到影響,而避險型公司則因其穩定的表現成為市場亮點。這種分化讓資金更願意撤出增長型公司,轉而投入防禦性較強的公司。
當然,這種板塊的轉變不會非常明顯。大戶的撤資行動往往悄然無聲,在牛市的尾聲,聰明資金往往先行一步離場,而大眾則仍沉迷於不斷上升的增長股。我們可以通過觀察市場中一些跡象來判斷這些資金流動變化。
如何判斷市場異常跡象
在正常的牛市中,恒生指數上升時,增長股的上升速度通常超過大市,而防守型股票雖然也上升,但漲幅一般較小。同樣,當恒生指數下跌時,增長股的下跌幅度往往大於大市,而防守型股票則相對抗跌甚至跑贏大市。當恒生指數上升但防守型股票的表現優於增長股,這就是一個異常現象,預示著市場資金流向發生變化。
在過去20年中,幾乎每次恒生指數在牛市即將結束時,都會出現這樣的情況。這些現象並不是每天都會出現,而是在牛市尾聲時偶爾浮現,大部分人通常不會注意到。但當大眾終於發現防守型板塊的表現持續優於增長型板塊時,往往為時已晚,因為牛市已明顯結束,市場已進入快速下跌階段。
歷史案例分析
例如,在2007年12月的第一個和第三個星期,防守型板塊(如中電和港燈)在恒生指數上升的情況下,大幅跑贏增長型板塊(如騰訊和比亞迪)達9%和4.5%,這種情況非常罕見。當時恒生指數在約29,000點,是周期的頂部,一年後跌至約12,000點。
在2015年3月的第三個星期,防守型板塊在恒生指數上升的情況下,大幅跑贏增長型板塊達約6%。當時恒生指數約在25,000點,之後一個月見頂回落,三個月後跌至約20,000點。
在2018年3月的第二個星期,防守型板塊在恒生指數上升的情況下,跑贏增長型板塊達約2%。當時恒生指數約在31,000點,六個月後跌至約26,000點。
在2021年3月的第三個星期,防守型板塊在恒生指數上升的情況下,跑贏增長型板塊達約5%。當時恒生指數約在29,000點,六個月後跌至約24,000點,十二個月後跌至約20,000點。
下一集我們會繼續探討最後一個牛市結束的信號,敬請期待。