美國金融戰失敗了 俄羅斯反擊中

這兩點完全是不一樣的概念：如果正式進入下跌周期， 就會好像2020年3月 開始，美元由101跌到得返89，資金蜂擁進入新興市場，股市大升特升，恆指20,000點升到30,000以上點，這與當地經濟好與壞並沒有特別關係；

但是，如果美元只是純粹回吐，資金就不會立刻重新回流新興市場，還需要時間及等待。就好像今年年初，美元97回落至95，恒生指數22000回升至25000水平，然後俄羅斯烏克蘭正式開打一刻開始，美元突破97直上近100，恆指由25000直墜18000，真係直墮幾乎冇水花。

順便再說一說，美元和新興市場股票最近的關係。我在2021年11月23日的分享了文章“中國以外新興市場 應跌不跌 2022年更要小心”。上年美金持續上升， 新興市場指數權重最大的中國股票香港股票率先大幅回落， 這是非常正常的。 而部份新興市場卻持續上升，未見下跌。 但是，當美元在今年四月初正式突破100時， 紙終於包不住火， 這些新興市場真正的真面目開始展露。 越南就在那一刻開始一個月內爆跌30%， 印度一個月內也下跌了15%， 開始有追跌的味道。 

現在市場最大不確定的風險就是政治局勢，世界局勢不穩，資金傳統都傾向暫時泊在美元。更何況，現在美元息率持續上升，更加吸引了，這解釋了為什麼即使市場風險越來越高，黃金卻沒有出現大量避險資金進入而大幅攀升。戰事二月尾三月開打，黃金當時是2078美元一安士，上星期卻是1785元。

因此非常合理的推斷是當局勢依然升溫中，美元很難無端端轉變大趨勢。局勢何時會停止升溫？

一係烏克蘭正式投降，但是這一點美國歐洲一定不會容許這件事發生，因這嚴重損害西方國家的權威，他們正從財政上武器上全力支持烏克蘭；

一係俄羅斯撤退，這一點暫時也看不到。因為美國剛剛在金融戰上被打敗了。美國原本打算停用俄羅斯美元的交收swift ，目的就是中斷俄羅斯對外的大部份經濟連繫，快速推冧俄羅斯經濟。當後欄着火，俄羅斯很難不撤退。事實上俄羅斯經濟當然受到短暫重創。但非常實際，當大家觀看現在俄羅斯盧布兌歐羅匯率，對澳洲匯率，對人民幣匯率 ，對幾乎所有國家的匯率，不但完全修復開戰以來西方制裁時的水平，更出現大幅升值，由25%-40%不等。差不多上升至2015年水平。（由於停用美元，因此沒有盧布兌美元的即時直接匯價）

當一個國家的經濟出現崩潰，無論政府如何管制，差不多不可能令到自己的貨幣不貶值（因為世人總有好多方法沽空或溜走），更何況持續升值？因此好明顯俄羅斯經濟受惠於能源價格持續攀升，和有大量新的貿易正在進行中（這一點肯定是美國意料之外），俄羅斯經濟基本肯定沒有太大問題。既然經濟穩定了，俄羅斯現在也開始反攻。

俄羅斯現正全力反擊中。世界大部份經濟體系在經歷了接近一年的快速復甦，進入橫行穩固階段是正常的，在這個時期一般與經濟相關的商品都會明顯回落，這正正解釋了在三月後，全球通脹最高峰的時候，開始大幅回落，例如銅，Zinc, 白金，鈀金, 由當時至今已下跌20至40%不等。在過去歷史上能源價格在這些情況必然跟隨這些商品回落，而今次剛好相反，天然氣價格反地心吸力地直至昨天晚上依然上升中，從三月至今差不多上升了八成，小麥價格繼續尋頂格局，石油價格再次呈現準備大幅上升的格局，又企在$110元以上。這三樣都是俄羅斯有能力直接推升價格的商品，因此這三樣資產價格看來現在已進入非供求推動，而是實實在在的「人為」操控。俄羅斯在一個月前已預告，石油價格天然氣價格將會令制裁他們的國家自討苦吃，而近期天然氣持續大幅攀升，看來已令歐盟成員國出現嚴重的內部分歧。俄羅斯反攻的，就是利用能源食品作為武器。

因此，短期整個局勢風險下降比較困難，風險依然較高。局勢風險高有局勢高的短線交易機會，趨勢更容易捕捉；針對價值投資長線投資機會，一般都在這些時候逐步開始出現，包括美國和歐洲，先花多點時間，找出心水股票，計清楚數，例如當某一股票如再下跌15%，即是代表背後中長線盈利業績生意是如何，當發現逐步脫離合理，就是理想的長線投資機會。

無論是短線交易或長線投資，必須有心理準備，就是普京當完成他心中的目標，一宣布任務終結，市場就會好像一條彈弓拉到最行，一放手，之前升得好厲害的將會大崩盤，之前跌到媽媽認不得的，也會報復式反彈。因此順勢交易的朋友，隨着市況越見不明朗，更應逐步減少注碼，因這代表越來越近尾聲；而逆勢投資的朋友，盡量分段，必須做足風險管理，避免在最低位無端因自己恐慌而沽出，白費心機。緊記長線投資就是長線投資，短線世界局勢對長線投資價值不會有任何重大影響。

我們星期五再見。