美國劈息，100%升值？

“你劈得咁過癮，我點可以輸蝕，跟！”

今天早上，中國宣布政策利率下調0.2%，由1.7%降至1.5%，引導貸款市場和存款市場的利率下降0.25%。

這0.25%調整絕非小事，尤其是在人民幣的利率一直保持在約2%的背景下，這與美國聯邦儲備局最近將利率從5.5%至5.25%下調0.5%的比例類似，顯示中國此次降息是一項重要的救市措施。尤其是中國A股上星期的表現，已經跌至年初政府大力救市的水平，顯示市場形勢的嚴峻。

中國在過去半年，儘管已實施了一系列經濟刺激措施，如增內需、降準、放寬對房地產的投資限制，以及進一步開放外資等，經濟仍顯疲軟且持續放緩。投資需求疲弱，國內的避險情緒高漲，這導致了一至五年期的央行票據利率從年初的2.4%急劇下滑至現在的1.3%。即使央行呼籲公眾不要盲目購買國庫債券，也無法阻止避險潮流的進一步蔓延。

因此，中央政府決定進一步加大救市力度，希望能夠挽救國內投資氣氛，促進經濟恢復。如果不能保持至少5%的經濟增長，將難以在未來五年內有效抵禦西方國家的經濟圍堵策略，這對中國的經濟策略至關重要。

中國的利率持續下降，已達到前所未見的低水平。無論是哪個期限的國債利率，均已觸及或低於疫情期間的最低點，金融政策已經極為寬鬆，預期今年年底最後一季應有好消息。若仍無起色，則情況將相當棘手！

中國利率下跌對全球資產影響輕微, 然而美國降息就直接影響了全球資產價格。那麼美國降息周期後的影響究竟為何？西方國家過去經歷了多次這樣的周期，有豐富的數據供參考。在過去40年中，共發生了8次降息周期，大致有以下兩種情景，當中有一些資產百分百上升：

第一種情景 - 未進入衰退：

經濟只是輕微放緩，繼續穩定增長並最終加速，由於通脹持續下降，利率也隨之降低。這對股市極為有利，這就是所謂的真正Softlanding。這種情景在1984年、1987年、1995年和1998年都有出現，降息周期從3個月至25個月不等，中位數是六個月，股票平均上漲25%；

第二種情景 - 進入衰退：

降息無法阻止經濟的持續放緩，經濟放緩中引發一些泡沫破裂，導致經濟衰退，股市大跌。這種情景在1989年、2001年、2007年和2019年都有發生，降息周期從9個月至40個月不等，中位數是23個月，股票平均下跌22%，過程中最大跌幅可達50%；

在以上兩種情況中，債券均表現出色，100%上升 - 無衰退時10年期美國國庫債券回報的中位數約為+10%；在衰退情況下，回報中位數約為+30%。而能源或工業商品等均大致落後於債券，幅度約15%。

經濟的動力和走勢如何，是否會正式進入衰退，我們可以通過一系列前瞻性經濟和金融數據進行預判，絕非需要等待如GDP這樣的延遲數據發布後才能知曉。依靠延遲數據來部署策略已經太遲，金融資產早已預先反映了這些變化。

這次經濟是否能避免衰退沒人能夠保證，但假設您已預期股市未來不是大升，就是大跌，那麼您會選擇全倉投入股市，“舔”盡回報？還是完全清倉先行避開一劫？或者是採取其他更為中庸的策略來面對這個回報與風險的關係？

相信觀看了我接近三年文章的朋友心中有數，一定不採用大眾常用的部署方法，而是必須做到保證不敗，最終大幅拋離市場回報的策略。

如果你對這篇文章的題目及內容感到興趣，想我在未來繼續分享及探討類似或相關議題，請點擊以下Facebook或YouTube Logo 直達相關平台文章版面點讚，讓我知道。非常感謝你的參與和支持！

 
https://www.youtube.com/@chimanwongofficial/community

 https://www.facebook.com/dreamvestor