這2點 徹底破壞財富

你好，追夢投資人

眨吓眼”，港股就從農曆新年時氣勢如虹的接近23,000點， 在一片中國全面復常， 經濟將會持續向好的歡呼聲中， 不斷下跌。今天更抵達20,000點這個重要水平。 

相信一直與我“相見”的你，一點也不會覺得驚訝， 與市場上90% 大眾感覺到困惑完全相反，你一定會認為這一切都是十分正常，都是理所當然的。

正如我在1月3日YouTube短片已分享：“如果您純粹認為，1月8日國家經濟開始步入復常，與國際接軌，港股中國股票市場就會持續不斷上升，立即進入狂牛階段，而瞓身買入，好大機會在未來半年過程中，你會問“點解會咁嘅？唔係經濟有希望就一定升嘅咩？”。

大年初二的YouTube短片，更說明美金已進入關鍵水平， 很快就會波動，而港幣持續走弱，外資不斷溜走，千萬不要寄望國內資金來打救， 因為在復常的時候，他們更需要資金。 

事實上，美金指數在100-101這個重要的水平在1月份橫行了3/4個月後， 在2月2日開始強勢再現， 上升至今未停過， 今天抵達了104.7；港股由當天前後22500點下跌到今時今日也沒停過。 

美金發狂上升， 外資離開新興市場包括香港， 這是理所當然的事。  之前已說明， 外國媒體最鍾意就是適時發放消息（真/假/ 無法證實）， 美金下跌的時候，不停發放說港股天上有地下無的消息；我說過日後當美元轉強，他們一定又會有故事，讓香港股市下跌。  

事實證明， 最近突然又說氣球事件影響中美關係， 現在Bloomberg又引述消息人士說國家指令所有國企不能使用四大核數師，引發大眾嘩然和憂慮。 他們的伎倆永遠都是一樣， 20年不變。 

沒辦法， 港股一直都是外資推動， 牛市熊市，他們說了算。 

因此，我從來不會特別理會市場上任何解釋港股上升及下跌的新聞， 這些絕大部份都是毫無價值的， 認真對待就會浪費了寶貴時間。 

今天Blog主題：這兩點， 足以徹底破壞你的財富！

星期二我與你分享了“財富墮落三大常見因素“的第一個，今天分享第二個和第三個。 

第2個財富墮落因素： 誤判資產的安全性 

大部份投資者出現嚴重大虧損的其中一個重要因素，就是誤判資產的安全性。 在2008年金融海嘯時， 很多人都是因為整個/大部份倉位持有銀行股而出現不可挽回的虧損， 包括上星期五分享的富豪主角， 他擁有的包括日本、英國、美國、香港的銀行股。 

當年來說， 大部份銀行股都經歷了連續約十年的價格上升， 股息盈利也不停增加， 普遍人會認為銀行業屬於獨市生意，也是百業之本，屬於穩陣行業， 防守性一直都好高。結果， 一場金融海嘯， 很多銀行股下跌九成半， 好多人輸身價。 

在過去幾乎每一個時期每一個周期，都有被大眾誤認為十分穩妥一定不會出事的股票，當中包括中石油，電訊盈科，中國人壽，中國平安，HSBC， CS，渣打銀行等等等。我在過去無數篇文章講明表面看來穩陣的股票， 包括公用股，如煤氣，中電，或是房地產信托基金等， 他們絕不是投資評級的債券， 他們是100%股票，價格可以突然跌倒0；沒盈利，可以不派息， 派息不是奉旨的。 這些正是股票的特質，當發生時沒有違反任何規則。

誤判資產的安全性會令到投資者以為，過分集中持貨，是沒有問題的；過程中，還會沾沾自喜認為這一切證明自己的眼光， 逐步會將大量財富放在同一個板塊或同一只股票。 結果不是政策改變， 就是公司出現不可預期的問題， 成副身家就這樣消失了，一鋪清袋。這些例子我見過好多好多。 

第3個財富墮落因素： 錯誤地使用槓桿 

貸款投資，一直以來都係一把雙刃劍， 它可以幫你加速步伐，更快達到心中目標； 同一時間如使用不當，亦可以把你徹底摧毁， 甚至永無翻身之日。 

一般出現問題，都是因為忽略了計算抵押資產的可靠度， 低估了新投入資產與抵押資產的關係。 另外，亦都沒有精準計算安全抵押比率， 沒有及時進行動態管理， 引致滅頂之災。 有人說不貸款投資就可以了。 

當然， 針對一般不理解整個機制和沒有經驗的朋友這是最好的， 風險也是最低。 但是迴避這一個常用的工具對你的整體投資回報，並沒有一個正面幫助， 就等於香港十大富豪裡包括李嘉誠，大部份也是依靠安全地進行槓桿才有可能這麼成功。 一切關鍵在於你是否懂得管理， 計算及認清風險。 

就好像過去10多年， 我的富豪客戶投資金融資產累積貸款最少超過200億以上， 我與他們一起經歷過2011年歐洲債務危機，2012年美國經濟持續低迷，2015年中國熔斷機制衝擊股市，2016年英國脫鈎， 人民幣大幅波動，2018年美國退市等，股市債券市場大波動。 即使長期不斷有大大小小風浪， 從來沒有一個客戶出事， 從來沒有一個要被迫斬倉。 金融槓桿投資成功與否，一切在於有沒有動態管理， 有沒有深入理解抵押資產與目標投資項目的關係， 整體的現金流是否達到B 級以上等等。 只要懂得計算風險， 認清風險， 理解風險， 繼而衡量實力，出事或失去預算的機率微乎其微， 而投資回報卻是如虎添翼。 

我必須重複警告，如果沒有以上的知識和經驗， 就好像之前說的富豪朋友, 貿然及持續貸款進行金融投資，差不多是死路一條，因為市場一定會在某一刻考驗你的底線。 

希望上一篇文章和這一篇文章能夠讓您更了解真實財富墮落的因素， 在未來無論經歷任何行情， 也不要再走入大量前人已經行過， 保證失敗的道路， 再犯上與他們一樣的錯誤。 

請緊記， 如果你的財富在某一刻遭遇滅頂， 尤其是在40歲或以後，影響的一定不只是你自己一個人， 還會深深地傷害到你身邊最愛的人！ 

祝你有一個愉快的週末。 星期二我與你再見。 

星級問與答：

問題： 你好！之前你分享過債券ETF 背後所持有的債券會不斷續期， 因此一般ETF沒有到期日， 這就與有到期日的個別債券straight bond不一樣。 最近，我留意到美國有到期日的ETF在交易所買賣， 例如iShares® iBonds® Dec 2026 Term Corporate ETF， 看來這些工具，除了有分散投資風險的作用外， 更解決了沒有到期日的問題。請問這些工具有沒有需要特別注意的地方？ 

回覆：據我的理解，這是一隻跟蹤“Bloomberg December 2026 Maturity Corporate Index”回報的ETF， 因此ETF持有的超過500隻投資級別債券將會在2026年不同的日子到期， 他們會把到期後的債券本金暫管，資金在2026年12月底退還給投資者。 

我認為特別要注意的地方是由於這ETF 手上持有的是在2016年發行的債券， 屬於比較舊的， 因此債券票面利息實在比較低， 平均一年派息2.5%（以現在的價格計）， 還未計算派息時極大機會需要繳付的withholding Tax, 有機會達到20%。 另外， 低票面利息的影響一般是使到整個ETF的價格波動較大， 這一點也必須要注意。港股眨吓眼從農曆新年時氣勢如虹接近23,000點， 在一片中國全面復常， 經濟將會持續向好的歡呼聲中， 港股就不斷下跌。 今天更加抵達20,000點這個重要水平。 相信一直與我相見的你，一點也不會覺得驚訝， 與市場上90% 大眾感覺到困惑完全相反，你一定會認為這一切都是十分正常，都是理所當然的。