超低息貸款使美股不停破頂！

黃智文
美股不停破頂，無論是標普500和納斯達克指數基本維持破頂之勢。過去12年這個形勢基本沒有改變。

投資美股真的不需要專家，相同風險而能夠長期獲取超過美股標普500指數的回報的基金幾乎是沒有的。長期有評論認為他已見頂，長期股市就是不停破頂。

有人會說美股太大泡沫了，不如分散投資到不同的股票地區。坦白說如果美股爆破，全世界所有股票市場一樣會爆破，主要市場九成機會大跌無可避免，除非你不是投入股票，而是投入債券或現金。

之前已有多篇文章解釋美股持續向上是因為股票持續上升是資本主義市場的核心，美國經濟最重要的支處，美國政府必會無所不用其極去維持這一點。其實大家可以從拜登政府一言一行也看得出來。（只是沒有特朗普政府畫公仔畫出腸）上個星期他回顧上任後半年的政績，他在文中說了超過20次以上資本主義制度的優勝，有記者問他經濟情況，他回答第一句就說「即使股票在這一個月有所回調，仍然是有史以來最高點」從他的眼神看得出他是多麼的自豪。然後他才補充他的政府不會像上一任特朗普政府以股票市場指數作為政績」股票市場指數持續破頂攀升正正就是資本主義制度的成功象徵。

自從美國2008年開始實行量化寬鬆之後，股票市場持續攀升。當中原因有很多，其中一個因素是貸款利息實在太低。全球80%資產是由富豪持有的，而他們的融資成本亦都遠較一般人低。過去10年大部份時間很多超大型富豪機構投資者他們都能以低於1%，大約0.8%的年利率貸款進行投資。這個效應就好像滾雪球一樣。他們用低息貸款買入不同資產，高收益債券股票對沖基金等等等等。而很多時候這些資金到最後都是流入美國股票市場。然後股票市場上漲，抵押了的資產價值上升，然後再買入股票或風險資產，不停循環，資產就不停上升，財富就不停上漲。

有人會問這不是很危險嗎？貸款投資最怕孖展call。而富豪被孖展call的機會極低。給一個最極端的例子大家就明白了。戶口有$100，全部買S&P500 ETF (SPY), 抵押率大戶一般80%。貸款一倍，共買入$200的SPY。S&P500要下跌40%才需要孖展call , 即使最黑仔嗰個人在2020年2月最高點買入，在三月份大跌到最低一點，也沒有下跌40%。

如果富豪是2019年1月買入，美股2019年已上升31%，即是戶口資產淨值已由原本$100，上升至162元，到這個時候即使標普500下跌55%也不用margin call.

再過多一年到現在2021年，同樣的資產已升值，資產淨值上升至264，到這個時候標普500要下跌67%才會margin call. 機會微乎其微! 要知道過去30年，標普500最黑仔嗰個最高位買入坐到最低位（就是在2008金融海嘯的時候）大約跌幅只有55%。再加上美國政府現在當大跌市時會啟動無限的措施，使即使去年疫情來襲，講緊所有企業經濟幾乎停頓，股市跌幅也是有限。

因此，美股越升，富豪更加安全，即使有波動，他們更傾向不會沽出。而當有新資金，他們更會傾向買入。始終這個遊戲某程度上是美國政府，聯儲局認可的遊戲。大家基本坐在同一條船上。

還是那一句，買美股不需要專家，除非你是一個交易員，非常在意8%的上落（美股正常波幅）否則過去12年, 作為中長線投資者, 每一刻直至到現在都是買入美股的最好時機。