回覆常見問題 資本少就要好博? (上)

Feb 23 / 黃智文
最近不少較年輕朋友私訊問美國科技股的問題, 有很多在過去一年行情相當熾熱的時候獲利, 繼而心紅。 自己認為無得輸時便會瞓身,然後將大份積蓄買了一兩隻非常知名的股票, 其中有些買了Faceook, Nvidea, Paypal, Tesla 等等, 期望加快創富,最好盡快炒老闆魷魚。 很可惜,很多這些知名的股票都在過去一兩個月下跌了30%-40%, paypal在這半年更是下跌了70%。 由之前賺開巷, 現在感覺到相當頭暈。 這些例子的重點不是在於如何觀看行情, 而是在於心態。

過去近一年的三百篇文章中都有分享過,一般大眾與專業投資者、機構投資者,、家族辦公室、 交易員、各級的富豪的交易方法和心態非常不同。 前者一般希望買中一隻股票好像 10年前的騰訊/Bitcoin, 5年前的Tesla和facebook, 然後不停集中地買, 希望隨着這一兩隻股票持續攀升,做到財務自由, 甚至發大達;

而一般專業投資者們都會有策略地進行各式各樣的分散投資, 嚴守風險管理規則,極少使用集中幾隻股票的策略。 一般大眾都會以“因為自己資本少”來回應以上操作, 認為這是唯一出路,不集中投資如何獲得有意思的回報。 例如資本有20萬元, 而每月儲蓄3千元的朋友, 辛苦儲到將20萬後投放在兩三隻自己非常看好而又有很機會大幅升值可能的股票。

他們一般只對一些每年可能獲取40%-50%以上回報潛力股票有興趣。 他們心態很簡單, 若投資較低風險股票或進行分散, 例如每年回報5%-6%,20萬回報一年只有12,000元, 感覺非常浪費時間。 但若果投資高回報的股票,如每年50%回報, 大約4年就有1百萬, 這樣的回報才有意思。 他們認為專業投資者或富豪不一樣, 他們擁有龐大資本, 例如擁有2千萬本金, 一年5%已經是1百萬, 他們當然選擇低風險分散的回報股票及項目。

其實,實際上世界與大家所想的很有出入。 專業投資者和富豪都一樣是人, 當擁有2千萬, 心中一樣是希望盡快得到4千萬, 然後獲得8千萬, 繼而2億;與一般大眾擁有20萬時想擁有40萬, 當達到之後會想得到1百萬其實一樣。 大眾認為一年只得12,000 是浪費時間, 在富豪機構投資者心中每年 1百萬又何嘗不是呢! 一般大眾不理解是因為他們很少接觸他們。我過去見過這麼多富豪, 天天也在與他們討論, 我又怎會不知道呢!

富豪和機構投資者沒有像大眾採用同一策略,是因為相關策略成功率實在太低。

這個世上一切都是說機率。 眼見越高回報率的, 一般伴隨的就是風險越高。 風險越高, 即代表結果與預期有出入的機率越高。 用股票說可能有點複雜, 用澳門賭場玩骰盅買大細就最容易明白。 無論你買大或細, 因為有圍骰, 所以你勝出的機率是48.61%, 賠率是1:1, 即是買中了,投注$100獲利$100;

但是,若您認為只有一倍的賠率浪費時間, 於是次次選擇非常高回報的項目, 例如要比剛才多10-12倍回報, 那麼就要選擇投注骰子總和遊戲,例如估開出的3顆骰子總和是14,賠率是1:12,即時投注$100,若果勝出,就有1200元。雖然獲利非常豐厚,這樣的獲利才有意思,但勝出的機率卻只有6.94%,即是失敗率達93.06%!

以上例子解釋了為什麼很多大眾投資者當選擇高風險的投資策略和 股票, 短時期真的能夠獲利40%, 但很快持續投資後, 不但連40%都虧掉, 很多甚至連本都虧蝕了很多。 因為你在選擇一些機率相對低很多的項目。這亦解釋了媒體上經常說有人 憑一兩隻股票便能發達, 但絕大部份人都做不到。你到時會歸咎其他人,你也會歸咎行情不對,而實際上這本來就應是這樣。

以上玩骰盅例子你會認為因為賭場 做莊, 因此減低了合理的賠率, 例如出現圍骰通吃這個情況。 而事實上金融市場比賭場更加可怕, 在賭場無論你買大或細, 勝出的機率是48.61%; 而在金融市場,一般不熟悉、沒有學習投資,不理會風險管理的朋友,其實買大或細,勝出的機率可能遠低於48.61%, 明天再說為什麼!
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