回覆常見問題 資本少就要好博? （上）

最近不少較年輕朋友私訊問美國科技股的問題， 有很多在過去一年行情相當熾熱的時候獲利， 繼而心紅。 自己認為無得輸時便會瞓身，然後將大份積蓄買了一兩隻非常知名的股票， 其中有些買了Faceook, Nvidea, Paypal, Tesla 等等， 期望加快創富，最好盡快炒老闆魷魚。 很可惜，很多這些知名的股票都在過去一兩個月下跌了30%-40%, paypal在這半年更是下跌了70%。 由之前賺開巷， 現在感覺到相當頭暈。 這些例子的重點不是在於如何觀看行情， 而是在於心態。

過去近一年的三百篇文章中都有分享過，一般大眾與專業投資者、機構投資者，、家族辦公室、 交易員、各級的富豪的交易方法和心態非常不同。 前者一般希望買中一隻股票好像 10年前的騰訊/Bitcoin， 5年前的Tesla和facebook， 然後不停集中地買， 希望隨着這一兩隻股票持續攀升，做到財務自由， 甚至發大達；

而一般專業投資者們都會有策略地進行各式各樣的分散投資， 嚴守風險管理規則，極少使用集中幾隻股票的策略。 一般大眾都會以“因為自己資本少”來回應以上操作， 認為這是唯一出路，不集中投資如何獲得有意思的回報。 例如資本有20萬元， 而每月儲蓄3千元的朋友， 辛苦儲到將20萬後投放在兩三隻自己非常看好而又有很機會大幅升值可能的股票。

他們一般只對一些每年可能獲取40%-50%以上回報潛力股票有興趣。 他們心態很簡單， 若投資較低風險股票或進行分散， 例如每年回報5%-6%，20萬回報一年只有12,000元， 感覺非常浪費時間。 但若果投資高回報的股票，如每年50%回報， 大約4年就有1百萬， 這樣的回報才有意思。 他們認為專業投資者或富豪不一樣， 他們擁有龐大資本， 例如擁有2千萬本金， 一年5%已經是1百萬， 他們當然選擇低風險分散的回報股票及項目。

其實，實際上世界與大家所想的很有出入。 專業投資者和富豪都一樣是人， 當擁有2千萬， 心中一樣是希望盡快得到4千萬， 然後獲得8千萬， 繼而2億；與一般大眾擁有20萬時想擁有40萬， 當達到之後會想得到1百萬其實一樣。 大眾認為一年只得12,000 是浪費時間， 在富豪機構投資者心中每年 1百萬又何嘗不是呢！ 一般大眾不理解是因為他們很少接觸他們。我過去見過這麼多富豪， 天天也在與他們討論， 我又怎會不知道呢！

富豪和機構投資者沒有像大眾採用同一策略，是因為相關策略成功率實在太低。

這個世上一切都是說機率。 眼見越高回報率的， 一般伴隨的就是風險越高。 風險越高， 即代表結果與預期有出入的機率越高。 用股票說可能有點複雜， 用澳門賭場玩骰盅買大細就最容易明白。 無論你買大或細， 因為有圍骰， 所以你勝出的機率是48.61%， 賠率是1:1， 即是買中了，投注$100獲利$100；

但是，若您認為只有一倍的賠率浪費時間， 於是次次選擇非常高回報的項目， 例如要比剛才多10-12倍回報， 那麼就要選擇投注骰子總和遊戲，例如估開出的3顆骰子總和是14，賠率是1:12，即時投注$100，若果勝出，就有1200元。雖然獲利非常豐厚，這樣的獲利才有意思，但勝出的機率卻只有6.94%，即是失敗率達93.06%！

以上例子解釋了為什麼很多大眾投資者當選擇高風險的投資策略和 股票， 短時期真的能夠獲利40%， 但很快持續投資後， 不但連40%都虧掉， 很多甚至連本都虧蝕了很多。 因為你在選擇一些機率相對低很多的項目。這亦解釋了媒體上經常說有人 憑一兩隻股票便能發達， 但絕大部份人都做不到。你到時會歸咎其他人，你也會歸咎行情不對，而實際上這本來就應是這樣。

以上玩骰盅例子你會認為因為賭場 做莊， 因此減低了合理的賠率， 例如出現圍骰通吃這個情況。 而事實上金融市場比賭場更加可怕， 在賭場無論你買大或細， 勝出的機率是48.61%； 而在金融市場，一般不熟悉、沒有學習投資，不理會風險管理的朋友，其實買大或細，勝出的機率可能遠低於48.61%， 明天再說為什麼！