孤注一擲 永遠不會得手

黃智文
1997年6月15日， 香港上一代殿堂級評馬人董驃先生驃叔， 在完結他30多年馬場現場評述工作離開馬場的時候， 向廣大觀眾總結他過去幾十年觀察無數賽馬賭博的朋友， 得出一個結論， 就是無論如何有信心，”孤注一擲， 永遠不會得手“。

賽馬賭博獲利與否與機會率息息相關， 不會因為你貪婪和恐懼而影響當中的機會率（當然虧蝕的平均機會率遠高於獲利的機會）； 金融投資獲利與否與機會率也是息息相關， 不同的是，個人貪婪和恐懼直接影響投資者獲利的機會率。市場瘋狂急升氣氛熾熱， 一般人會認為當時獲利的機會率極高而買入；市場恐慌持續暴跌氣氛慘淡， 一般人會認為當時獲利的機會率極低而沽出， 結果很多人錯判機會率而最後大幅虧損， 虧損可以是成副身家， 有些更超出整副身家負債纍累， 結果不比賽馬賭博為好。

就好像我們上擂台比賽， 面對市場這個對手， 你總要有自己的武功， 無論是螳螂拳， 太極拳， 武當， 少林， 八掛都沒有問題。但是， 聽貼士看YouTube買出買入， 就好像你不懂武功， 走上擂台上， 單靠台下師傅提你， 出拳， 踢腿， 痞低。開頭一兩下還可以， 最後100% 死路一條。 結果死了， 還問台下師傅， 為什麼剛才指點的時候說得那麼慢， 明明要出拳， 為何不說！台下師傅說：「 我當時剛剛口乾， 飲緊水😅」

有了武功是上台前的基本， 但比賽過程自己心態決定勝負。投資心態會影響你整個判斷和執行力， 即使你執行了，很可能因為你的投資心態而在過程中有偏差。 這解釋了為什麼很多朋友不停研究圖表或技術分析， 到最後都未能獲得理想回報或效果的原因。每個投資者自己都要有一套管理自己心態的系統，我自己其中的8%/21% 相關的風險管理邏輯， 除了保護自己整個投資旗艦以外， 實際最重要是管理自己的心態，永遠不會出現孤注一擲的情況。

”孤注一擲， 永遠不會得手“ 這種警惕可以應用在賽馬賭博， 實際上在投資上一樣有效。 當我們投資到一個境地是沒有退路， 即代表這一刻您認為您必勝，100% 毫無懸念，因此才會把絕大部份財富投資在同一地方上。 這是投資最危險的想法。 因為事情發生前，100%投資必勝，這樣東西在投資市場上從來沒有發生過。 即使給你命中， 你下一次一樣會這樣想。 只要在投資路上你有一刻有這樣想過， 你有一刻真的執行過， 而巧合地又給你命中， 你可能非常高興， 一定認為上天給你眷顧，有一定認為自己能力非凡，逐漸認為自己能夠永遠駕馭市場。而實際上， 這好可能是魔鬼給你的詛咒，埋下將來粉身碎骨的種子。

恒生指數在18,000多點反彈至今只花了好幾天反彈了接近3500點，今天一開已是21800點，期貨在星期五晚收市更是累積上升到22000以上，累積升了4000點。快速急跌，從來都是伴隨極速反彈，極速反彈之後，當然也會伴隨回落整固。

之前孤注一擲的朋友，隨着大市大幅回升，是時候考慮清楚自己是否能夠承受這個新興市場的重大波幅，是否對自己的投資組合需要進行對沖風險。問題永遠不是市場將來是否會上升，問題永遠是你在過程能否堅持到。

因此，在此明確衷心地分享，過大的持倉在反彈浪必須要及時修正。投資是長途賽，若在過程中出現錯誤，非常正常，只要及時修正，這會讓你提早獲取終極投資大成功。

至於如何對沖下跌風險，我在2021年8月12日的文章已有詳細分享，標題是「對沖風險有辦法 但也要把握時機」，當天的情況與今天情況差不多，不禁心中在想，為什麼每年的歷史總在不停重複中。

2021年8月12日當天的文章是這樣寫的：

「7月30日發文「為何一般至少雙底，極少一去無回頭？」…. 而恒生指數過去在出現大型下跌後超過八成機會最少出現雙底」。