特區政府財報  借錢=收入？

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祝您新一年身體健康，萬事如意！

上集提到香港在未來一兩年內可能會在多方面面臨外來衝擊的因素和風險，其中最大的風險是當住宅價格再度下滑約12%，負資產家庭數量可能會從2023年12月的2萬5千宗（2021年僅有5宗）激增至10萬宗，逼近2003年SARS期間的最高峰105,697宗水平。屆時對香港經濟的氣氛可能會造成重大的負面影響。

當然，只要香港的失業率保持在目前歷史最低水平的2.9%附近，即便出現負資產情況，一般市民也不太可能會出現斷供潮（儘管心情會很沉重）。如果沒有斷供潮，樓價就不會暴跌，問題的雪球效應也不會無限放大。因此，香港的失業情況和趨勢是是否會出現衝擊風險的關鍵所在，我們必須密切關注這些變化。

另外，上集提到，特區政府的財政狀況在未來一兩年內也有可能變成受衝擊的藉口。鑑於距離公布財政預算案僅剩大約一週，因此有關觀點打算在了解新預算案內容後再進行分享。

然而，在這裡我還是想先行分享一個在審視預算案前應留意的重點，那就是關於政府財政盈餘/赤字的定義問題。

特區政府及媒體一向所強調的財政盈餘/赤字與我理解的財政盈餘/赤字觀點存在一定差異。究其這個數字與您心中所認為的定義是否相同呢？讓我們來看看以下的例子:

在2023年2月22日政府新聞公告原文部份如下：

 “陳茂波說：總括而言，我預計2022／23年度綜合赤字為1398億元。財政儲備在2023年3月31日預計為8173億元。”

由於特區政府的財政年度是以3月31日為結束日，因此局長在2月22日所提出的預算數字當然是一個預估值，但理論上不會與最終數值相差太多。

後來，財經事務及庫務局公布了2022/2023財年的特區政府財政報告，政府的收入為6221億港元，開支為8104億港元，赤字達到1883億港元，與財政司所預估的1398億港元赤字相差近500億港元，這怎麼可能呢？細讀報告，報告說明, 在計入發行政府債券所得淨收入660億港元款項後，綜合赤字是1223億港元，這個數字就與財政司所提的預估值相接近了。

原來在特區政府一直以來的角度，發行政府債券所得的是收入的一種。

我們繼續觀看前一年：

在2022年2月23日政府新聞公告原文部份如下：

 “陳茂波說：總括來說，我預計2021／22年度盈餘為189億元。 財政儲備在2022年3月底預計為9467億元。“

隨後，財經事務及庫務局公布了2021/2022財年的特區政府財政報告，政府收入為6936億港元，開支為6933億港元，盈餘僅為2.4億港元，與財政司所預估的189億港元盈餘相差非常遠。然而，細讀報告，原來在計算291億港元政府債券及票據發行後，綜合盈餘就是294億港元，這與財政司先前提出的數字接近多了。

當我們查看媒體或政府提到的所謂綜合財政盈餘時，我們必須聽清楚有否另外說明。如果沒有，那麼這就可能是已經計入政府債券及票據發行後的數字。因此，實際赤字可能比我們心中預期的要高。

朋友問， 假設2023/2024年度我們發行2千億政府綠色債券及票據，哪豈不是就一定有“財政盈餘”？我說：你沒有看廣告嗎？“借定唔借， 還得到先好借”！ 常人都知道， 借貸不是一種常規收入，而是一種負債，我們這一代不還，下一代也要還！ 香港一直擁有極高信貸評級，原因就是我們不靠賒借消費，這就是我們香港的核心價值。