港股蟹貨 應該如何處理？

黃智文
一對一Zoom 與讀者交流活動昨天晚上已圓滿結束， 實在感謝每一位參與的朋友。由於我會在每次進行Zoom交流前，先根據大家報名時填寫的問卷進行較詳細的準備工作，因此整個活動個人投入的時間的確比較多。 由於需要追趕其他工作的進度，Zoom 交流活動就先暫告一段落， 稍後有機會再作安排。

在這一個星期進行的50小時ZOOM交流， 大致印證了我過去的想法和估計。 當中包括， 曾經歷過2007/2008年金融海嘯金融大災難的朋友， 絕大部份早已實行我在2021年5月開始不停分享的追夢投資法則中“8%”及“25/75%” 理念， 近期的港股行情依然能夠輕鬆面對。相反， 一般只有幾年經驗的投資者， 普遍只停留在明白以上理念階段，但一直沒有執行， 因此最近的港股行情對財富造成重大負面影響。

投資經驗尚淺、投資暫時未如理想的朋友千萬別灰心，未來投資路還有幾十年，只要未來投資落實執行理性的投資策略，嚴守風險管理，避免重複使用過去你已親身體驗失敗的投資/交易方法，你最後必然會好像很多2008年痛失一半以上財富的人，早已賺回數以倍計，甚至十倍計的財富。就是因為當年付出了這些大型投資虧損的學費，才能獲得今時今日豐厚而真實的投資回報成果。

您心中近期最想問的問題是否“如果擁有大量港股蟹貨，應該如何處理”？ 如果您的答案是“是”， 我可以說您絕不孤單。 根據我的觀察及統計， 香港大眾投資者接近九成或以上， 港股在他們的整個金融投資組合比例一般都在60%以上， 很多很多也為了手上擁有大量蟹貨而煩惱。

投訴手上持有大量蟹貨的朋友， 不乏價值投資者。 原因是，很多以價值投資法作為長線投資的朋友，更多會無視這個25%/75%的紀律， 他們一直認為使用巴菲特的價值投資方法就不需要理會這個紀律， 他們認為通過精準計算估值方法就可大幅減少出事的風險， 即使全部投入中港股票，一樣能保證獲得長遠非常可觀的投資回報。 

價值投資法當然是有效的， 但是大家必須要理解這些長線估值投資法源於哪兒？ 只要有在大學修讀金融課程的朋友， 一定會非常清楚所有經過驗證而有效的金融理論，絕大部份都是來自美國資本主義社會， 這些估值計算方法是針對在自由市場經濟營運的企業而設計。

在2022年的今日，在香港上市的恒生指數成份股二十大入邊約80%的企業都是身處社會主義國度（1997年只有10%，2007年只有50%）， 在計劃經濟的環境下營運的企業， 很多企業行為都不能單純以商業角度進行， 包括定價權收購權等， 更何況核心 資產理念是“共同富裕”，因此相關方法效用大幅降低， 甚至完全失效，又有什麼奇怪？ 這也解釋了為什麼中國堅持新冠肺炎清零政策， 而西方國家堅持躺平政策， 社會主義和資本主義社會經濟民生本質思想就是不同， 完全照搬在西方賺錢的方法到中國來， 你認為結果會是如何？

今天大眾手上大量港股“新鮮蟹貨”的情景， 我過去親身見證過很多次，真的見怪不怪， 這些情景在港股市場經常發生， 2008年，2011年，2016年，2018年，2020年等。 過去上班的時候每次遇到新富豪客戶，我也要“執別人手尾”， 而每一次客戶最終都能獲得滿意的效果， 最重要的是他們百分百重拾對投資的信心。當然，不同的投資者必須根據他獨特的情況作不同的行動， 以下是其中一些重點：

1. 切勿再增加港股風險/比例

如果投資組合港股比例早已超過自己限制的水平， 即使港股持續下跌， 到達你認為非常非常非常之吸引水平，心中希望再買入達致“溝淡”降低成本，增加將來翻生的機率為目的，也絕不能！絕不能！絕不能！再增加港股投入。我們投資不能用一個錯誤的方法去拯救原本已屬於不當的部署，投資不是武俠小說，不能用以毒攻毒的思維。以一個錯誤的方法即使拯救成功，這是好彩！你必然心存僥倖，一定會再有下一次，結果永遠離開不了這個漩渦，最終總有一天把你再次弄得焦頭爛額，更有可能永不翻身。因此，即使要進行港股交易，希望最終達到減少虧損目的，也只能規限自己在現有或更少的規模上進行交易操作。

2. 深入了解持倉股票渡過難關的機率

由於篇幅所限，星期一繼續。