突破4500點 美股怎麼了？

突破4500點 美股怎麼了？

最近這幾個星期，美股持續向上，人工智能概念股繼續吸引資金流入，推動標普500指數突破4500點大關。今年以來，美股標普500指數已經累積回報達17%，納斯達克指數的升幅更是高達35%。現在標普500指數的水平已經回復至2021年10月的高位，也就是說，過去一百年除了2021年10月至2022年1月的短暫熾熱行情期間，在任何時候買入標普500都是賺錢的。這再次說明了全球富豪為何長期進行股票配置時，美股佔比最大的重要原因，即使面對不同行情，也很難擺脫美股的長線吸引力。

當然，在美股整個持續向上反彈的過程中不同板塊的走勢，完全不一樣。當中以科技股和消費股票板塊，遠遠跑贏其他板塊20%以上。這一切就是與投資周期變化，而不是經濟周期變化，有直接而莫大的關係。

在兩周前與「老」會員視像溝通交流的時候，有好幾位曾閱讀我幾個月前關於投資周期的文章後，自行蒐集資料和研究，有的認為現在是冬天，更多的認為現在是春天，他們也說出了他們為何這樣判斷。無論他們的判斷是怎樣，現在都是獲利的，只是多些與少些的問題。當然要精準判斷季節之間的交接和變化，獲得更超凡的回報，需要一步一步有系統地繼續累積經驗。事實上，持之以恆，就一定會進步。

在溝通中我也特別分享了我的觀點，認為現在這個周期可能比較脆弱，可能不像以往般長期，而出現變化的風險，正在不斷提升中。因此更需要關注所有指標的變化，必須做好整體風險管理，之前已分享了相關很多不同的工具和方法，例如不放棄上行而減低向下極端風險的策略，保本看漲的工具等。現在絕對不是瞌埋眼過分進取的時候，更不是在沒有策略技巧的情況下，無端「懶醒」進行沽空。

正如過去一直分享在利息持續增加的過程中全球資金可以說是逐步被鎖死，市場的流動性正大幅減弱，例如我最近與很多專業投資者富豪溝通的時候，大家都是非常樂意做定期存款，無風無險賺取年回報4.5-5%，完全不需要冒着投資虧損的風險，投資風險胃納相對較低。另外，大家都傾向以較短期的息口選擇進行定息，賺取相對較長期帳面上更高更靈活的息率回報，包括1-3年到期的債券，這是現在大部份投資者的取向。

同時，現在即使是投資級別的企業，他們較短期融資成本由一兩年前年息2%左右，大幅上升到6-7%，其他高收益企業及私人企業更高，達到8-10%以上，因此他們的營利和生存正建基於美國以及全球經濟較高速的運行， 市道暢旺以賺取更高的收入來彌補大幅增加的成本。因此，只要市場認為經濟增長動力繼續得以維持，尤其是由美國勞動市場帶動的經濟動力，一般股市的上升動力依舊存在； 直至到某一刻經濟動力開始走下坡， 勞動市場開始冷卻，如果又遇上聯儲局對通脹較鷹派的看法而窒礙大幅減息的空間/可能性的話， 由於市場資金早已緊張，投資市場的流動性已很低，企業到時的融資難度有機會大幅提升，短期融資成本有機會大爆發，股票市場到時出現的波動便會極速提升， 殺個市場措手不及。 在歷史上，每一年9月10月也是企業融資市場流動性需求最高的時候， 這解釋了很多金融大波動，在歷史上也會在這些時候出現。

但必須留意， 我以前就曾比喻過加息周期就像炸彈，危險但不會無緣無故爆炸，必須要有一個“黑天鵝”點火。因此，在中長線核心投資策略上，過早清倉美股，如果黑天鵝事件需要更長時間孕育，可能錯失回報機會，甚至影響長期績效。觀察VIX指數的變化是其中一個評估市場是否開始警惕黑天鵝事件的工具。如果VIX指數再次明顯突破18-20點，就反映出市場開始出現明顯防備風險的跡象。

另外，必須提一提，根據美股80多年的數據，連續兩年負回報的概率只有8%，三年負回報更是罕見。去年美股回報是負數，今年年初美股起步點是3800點水平，如果它今年餘下的時間出現大型波動，大家心裡就知到如何反應了。

星級⭐️問與答

問：我在過去半年不停進行港股交易， 阿里巴巴新意網，京東等股票出出入入， 過程中驚險萬分， 原本虧損的也賺回來到，最後還是獲利的。 請問黃先生我有什麼需要特別注意的地方？ 

答：

每個人的投資策略和方法都不同,因為世上沒有任何投資交易方法能夠長期保證100%賺錢。但是,世上確實存在一些方法能夠長期保證投資失敗,那就是賭博。

任何投資者如果沒有一套投資系統和邏輯,每次都是靠感覺或聽信他人意見進行投資,簡單來說, 就是自己沒有投資判斷能力, 這樣就是我說的賭博。 獲利了，這不是你的能力， 沒有重複性； 虧損了， 你沒有任何學習得着。

相反，如果你有了投資系統和整套邏輯,你就能系統化地獨立分析機會,大大減低貪婪和恐懼的影響,並能累积經驗,不斷檢討改進,讓每次決策更加理性， 考慮得更加周詳， 投資成績當然越會進步。 

由於我不知道你投資交易是建基於什麼， 因此未能清楚知道你用的是一個怎樣的系統。 簡單說，只要其他人應用該系統也能獲得合理的投資回報的的話，一般問題不太大。