大劉記招謎團, 他深愛這股？

大劉記招謎團, 他深愛這股？

7月開始反彈了好幾個月後，美國的通脹大幅度下降，這導致了長期利率的急劇下跌，美股連續多天大升；而美元出現近半年來最大幅的連續下跌，港股也立刻上揚。我在一兩週前，當美股、美元、港股行情未出現前，已經提早預告並解釋了背後的原因和邏輯。因此，今天就不再多說。

正如我在先前的文章中所述，美元見頂是一個過程，不是一個點，它不會一路直線下跌，而是會較大波動。此外，美股在第一季可能會出現投資季節的變化， 這也會帶動美元和港股的大型走勢，我們需要密切關注其經濟趨勢和前瞻性數據以進行判斷。當然，熟悉投資週期季節的朋友會知道，每一個新的投資季節都會有相對應的重大投資機會，這在過去幾十年從不缺席。據我所知，許多對沖基金正在根據他們的投資邏輯，正掌握周期變化進行新的部署。要知道，誰能更精確地把握時機，誰就能獲得更豐厚的中長線重大回報。

在前一篇文章中，我提到了劉鑾雄先生舉行的記招會，他間接分享了許多投資智慧。其中有五點，我認為值得我們參考，我已經在星期二分享了其中的兩點，現在我將分享餘下三點。

關於投資時機

劉先生提到他擁有一幅藝術作品，購入時的價格大約是700至800萬。幾年前，有人出高價想要購買，於是他便將之售出，賣了超過1億7千萬。後來，他有個朋友擁有比他更優秀更出色的作品，按照他當時的估計，應該能夠賣出2至3億以上，但遺憾的是最終這朋友僅能以1億多的價格出售。他說，這一切都關乎時機。

這個觀點確實呼應了成功投資者的常見看法，那就是買入和賣出都關乎時機，而這的前提是你需要具備相關的投資智慧。首先，你需要對相關投資有深入的了解，達到專業的程度，這樣才能確定你投資的對象是否具有價值。如果缺乏相關的智慧和知識，只是隨波逐流，聽從他人意見進行投資，則被套牢的風險非常高，這時候時機的問題已經不再重要。

當你有足夠的知識，能夠辨識出優質的投資機會，下一步就是找準買入的時機。當然，好的資產能夠以非常便宜的價格買入的機會非常少，一旦看準機會就要立即行動。購入後，要有耐心等待適合賣出的時機。投資者必須能夠判斷何時是最佳的賣出時機，以及什麼價位才算是理想的賣出價格等等。這些都需要自己來判斷和決定。必須明白，只有在賣出之後，這個投資才算是完整的。賣出價減去買入價等於獲利或虧損的金額。如果買入或賣出其中一個環節沒有做好，就可能功虧一簣。

因此，我們可以看到許多一般大眾並未擁有自己的投資思維，不清楚目標資產是否具有投資價值，不知道何時是理想買入時機，不確定在良好時機來臨時應該投資多少，也不清楚何時該賣出或是在什麼情況下應該立即離場等等。如果對這些問題無法給出答案，那麼不論投資者經歷過多少次牛市，不論在這個過程中“賺”到了多少錢，最終都可能在熊市中慘敗。 投資成功與否不是計投資順境的時候， 而是重點在於面對逆境考驗時如何處理。 因此，投資最後能否成為真正贏家， 完全與投資者有多少功力有關， 靠不了別人。

關於風險管理

劉先生提到他過去協助的一位朋友，在投資地產時，竟然只支付了樓價的10%作為按金和15%的政府稅務，而非全額支付完成交易。劉鑾雄認為這位朋友自視為聰明，以為這種看似 四両撥千斤的方式很巧妙，其實卻是愚蠢的行為。結果環境突然變差，他的這位朋友無法完成交易。而他所認識的其他富豪夫人，卻懂得一開始就全額支付完成交易。他說，儘管全額交易一樣會面臨樓價下跌的風險，但你仍可以擁有非常穩定的租金收入，不必擔憂。而如果採取過於進取的方式，結果就是全軍覆沒， 敗於自己的“貪”。

我過去與很多富豪合作時，發現他們在風險管理上都非常謹慎， 思考極度周全， 從來不會出現“博” 自己好運。即使是貸款投資，他們也會確保即便發生意外，也能夠100%肯定可以輕鬆償還貸款。他們通常傾向在淡市時期貸款投資，而在旺市時，他們決不會過於進取。 相反，我曾親眼見證到許多大眾投資者，在行情高漲的時候，進行大額貸款投資。對看似回報豐厚的資產過度樂觀。他們常常假設自己一定能夠獲勝。然而，當市場情況與他們的預期相反時，就會產生重大虧損，而這些虧損可能超出他們的承受能力。這種情況的出現，主要原因就是他們輸給了人性的盲點之一：貪婪！

關於港股是否已經絕望

有記者朋友詢問劉先生，鑑於香港股票市場持續下跌且交易量縮水，是否認為港股已經沒有希望。他表示，他並不同意這種看法。他認為，如果有資金且無需借款的朋友，這應該是投資的好時機。他看到市場中有些股票，現在的收益率接近6%，他認為這在一兩年後能獲得10-15%以上的回報是很正常的事情。 由於怕有利益衝突, 因此他拒絕披露是那些股票.

富豪通常在市場極度低迷的時候進行大規模的投資，無論是在香港股票市場，還是其他地區的股票市場。在市況低迷的時候，交易量總是非常少，這些都是劉鑾雄先生所說的理想投資時機。因為這些時候市場沒有泡沫，所有的估值都反映了市場的悲觀情緒，沒有一絲樂觀的影子。相反的，大眾總是希望看到股票市場持續上升，並在高位進行投資，大眾最喜歡的就是買完馬上就能賺錢的感覺。然而，富豪們都明白，這些都是最危險的時候。如果有一個生意投入後第二天就能保證賺錢，那麼這種好事一般都有陷阱。所以，當股票市場價格非常高，交易量也非常大的時候，通常都是散戶大量進場的時候。 結果是: 買得舒服, 輸得慘烈!

談到劉先生說的6%的港股，未來有15%的收益/回報率，你猜他說的是哪一支股票？根據他的言論，他提到這支股票與土地拍賣流標有關，因此基金經理不看好這個板塊。所以，我猜他說的股票應該就是香港房地產相關的公司。查看股息表，在他舉行記者招待會前後，符合6%收益率的地產公司包括新鴻基地產、領展和太古地產。而如果以與流標最直接相關的話，很可能就是新鴻基地產。

事實上，今年1月底我在文章中分享了在$110價位抛出新鴻基地產後，到最近一兩週已經下跌至$78，跌幅接近三成。這支股票現在的派息率是6.3%，只要股價在稍後的市場反彈後升至$90，劉先生所說的回報就能輕鬆達成了。

當然，我只是猜測，如果你對此有興趣，也可以加入我們“猜猜它是誰”的行列！

星級⭐️問與答

問： 美股跟蹤S&P500 ETF VOO 和 SPY 有什麼分別？究竟應該買邊一隻？

答：這真的是一個許多投資者都很感興趣的話題。兩者之間主要差異,我概括為以下兩點:

第一, 管理費用及開支比率。VOO的管理費用及開支比率為0.03%,低於SPY的0.09%。低費意味著您的收益能保留更多。

第二,流通量。由於SPY始創較早,加上品牌知名度的影響,其流通量比VOO更高,每日平均成交額也更佳。這表示不影響股價的情況下,SPY的大宗交易更為方便。

總體而言,就先發優勢,SPY在知名度和流通性方面佔優。但對於追求被動投資方式的一般投資人來說,VOO之所以優良,乃因其跟蹤誤差細微,加上成本低廉。不論選擇哪個,其風險影響性相近。只是若重視成本,VOO或許較佳。