熊市應該做什麼? 成功者都在做這些

熊市應該做什麼? 成功投資者都在做這些

10月7日文章“英國政策也要改 美元霸權威力無窮” 中分享，英國首相卓慧思早前宣布的迷你財政預算案，非常明顯與美國的最新戰略背道而馳。 美國怎會袖手旁觀？英國作為獨立國家， 美國不會正面干預英國這盟友的內政， 至少直至當天美國也沒有發表任何干預性的言論。可是，美元霸權的主角美元，就在預算案公布後，立刻出來發揮影響力， “即刻做嘢”，3天內對英鎊大升接近10%， 震驚整個英國金融市場， 危機一觸即發，卓慧思立刻撤回對高收入者的減稅計劃。 

當天指出， 如卓慧思不進一步讓步， 仍然堅持一個不符合美國利益及美國全球戰略的“叛逆”方案，美國有能力把她直接拉下馬。 然後，財相快速下馬， 卓慧思依然不死心想繼續推行其餘的減稅及長線刺激經濟方法。可惜， 面對龐大壓力， 最新宣布方案內的大部份減稅部份暫緩， 相反會採用前首相約翰遜的加稅方案。現在相關政策正一步一步拉回符合美國利益的軌道。 

相信在星期日之前， 市場沒有多少人會以美國利益來觀看這次英國政治局勢， 認為這只是英國內部的事情， 一切的混亂只是因為該方案步伐太急進。 事實上，美國總統拜登昨天給了大家一個明確的答案。

拜登星期日公開評論英國的減稅方案說方案根本就是錯誤, 他說明非常擔心一些國家的財務政策會損害美國的利益。 歷史早已說明，當美國認定一些人和事，有機會損害美國國家利益, 美國從來都不會袖手旁觀。 回看9月低，3天內美元對英鎊大升接近10%，震驚英國金融市場， 造成人心惶惶，減稅計劃立刻胎死腹中， 保守黨大亂，支持度大幅插水， 財相下台， 首相隨時換人， 剛剛上任一個多月的新政府差不多要倒台了。相信，大家現在逐步看懂美元，美債及美股的鐵三角的威力， 它們就是美國最有力影響全球政治經濟局勢的武器之一。 

事實上，卓慧思的 方案對英國長遠發展非常有利， 如果方案獲得通過， 儘管短期看起上來對財政有一定的壓力， 但隨着英國因為這個方案大量吸引人才及富豪進駐， 金融及科技實力大躍進， 絕對是蝕 前賺後的長線策略。 英國當初為什麼要脫離歐盟， 就是希望能夠制定最有利自己長遠利益的政策自由度， 擺脫英國持續沉淪的狀態。
很可惜，卓慧思忘記了要考慮盟主美國的利益。

美國正在考慮研究如何大幅徵收富人稅， 英國這邊就想大幅減富人稅， 擺明搶客； 美國正努力降低全球經濟增長來控制通脹， 英國這邊就想大幅減稅刺激經濟， 擺明玩嘢！ 連最有實力的德國也不敢這樣做， 全歐洲也配合美國， 全力加息， 寧願把經濟拖入衰退。 整個西方聯盟必須要共同進退才能發揮應有的威力， 這是最基本的 共識。 英國以為有得揀？ 如果有得揀， 2003年美國“屈”伊拉克總統擁有大殺傷力武器， 說他威脅美國利益安全，派兵攻打伊拉克時，英國不理“三七二十一” 照跟，就知道。在任何時候， 美國下order, 英國 都要照單全收, 沒有選擇權。 想英國持續發展？當然沒有問題, 前提是絲毫不能損害美國的利益。

說到這裏， 千萬別誤會我在歌頌或是在貶低美國， 我只是說出世界現實， 而這些現實 對我們分析世界各地投資機會有着非常重要的啟示。

說回今天的主題，星期五分享了，熊市是痛苦的，但是從1945年開始計算， 牛市佔的時間是71%， 熊市佔的時間只有29%； 當中，熊市向下回落只佔了10%的時間。 即使是 No brainer BUY and HOLD 策略的回報，經歷了超過13時次大型熊市，回報依然站在每年11%以上。 當然遠低於巴菲特的23%年回報率， 但是作為完全不需要頭腦的佛系策略， 一生裡投資獲得185倍回報還想怎麼樣?

當然以上情況一般只適用於符合下三點的朋友：

  1. 沒有過分集中單一股票， 單一板塊及個別新興市場；

2. 沒有過度貸款， 波幅過程被迫斬倉；

3. 早已為自己的流動性作好準備， 不需要在熊市過程中沽貨以滿足生活現金需要的朋友。

至於如何面對和應對熊市， 我們應該做些什麼， 以保護自己， 甚至如何利用它來提高長遠回報？以下是我親身見證過，很多成功的長線投資者會在這些時候持續行動或心態：

1. 他們會明白，熊市是痛苦的，但也是較短暫的。他們會堅持長線投資的計劃及資產配置，抵制大幅改變投資組合風險狀況或大量撤出股票或轉為現金的衝動。 所有配置主要根據在平穩市場的時候制定最適合自己的計劃， 因為這個時候是最理智最有智慧的； 切勿在金融市場持續低迷的時候，因受到負面投資氣氛的影響而從更本上改變整個投資組合的配置， 因這個時候作出的決定一般都是建基於感覺（恐懼）。 建基於感覺的投資決定從長遠的角度99%是錯誤的。

2. 如一個資產類別持續下跌， 而其他資產價值並沒有太大改變的情況下， 整個資產組合內的配置便會自然地偏離長期投資的目標框架。 他們都會選擇分段沽出比例過高的資產， 購入比例過低的優質資產以符合長線配置目標。 這是獲得長遠較高回報的其中一個關鍵。

3. 他們會設法提高儲蓄率或削減開支， 避免出現缺乏現金流的情況。在等待市場完全恢復損失的同時， 如果真的有流動性需要，盡量花掉現金和優質債券，有時更可能需要動用借貸能力， 盡能力避免在熊市低位沽出股票，否則，無法在“熊市復蘇”階段獲得強勁的反彈收益。

4. 雖然每一次熊市都與上一次不同，但有一個不變的：總是有市場錯位可以提供提高回報的機會。一般來說，在熊市階段， 無論是否優質資產， 同樣會被持續大額沽售， 很多時候都會提供千載難逢的入市機會。 他們一般就會計好數，把握時機分段買入。 優質資產將會在牛市出現的時候創造非常非常非常誇張的投資回報， 反彈速度和幅度也會是遠遠高於大市。

以上都是一些常見的成功的長線投資者應對熊市的部份方法， 還有很多，未能一次過盡錄， 將來有機會再分享和解釋。 如果你是第一次經歷熊市， 請盡量把今次的經驗詳細記錄下來， 包括自己的反應，感覺，做法等等， 因為每一個投資者未來還要面對無數個熊市， 只要綜合經驗溫故知新， 你一定有重大得着，將來的投資回報將會是非常驚人。

由於星期三結婚周年紀念活動， 因此休刊一天。 我們星期五再見。