行業龍頭股 最大機會復原

黃智文
還記得二千年科網股爆破，當時投資傷亡慘重，所有二三四五線的科技股，無論在美國加拿大香港上市的，沒有盈利或業務規模相對較細的股票，全被殲滅，全數倒閉。但當時有盈利有規模的科企，10間有八間到二十年後的今天依然存在。當行業復甦，股價極速反彈並屢創新高。自此明白，投資任何股票必須有穩定的盈利和規模，行業龍頭，因為當遇到逆境，這些企業最大機會能夠生存到最後，等到復甦的時候，大部份細小競爭對手已經死亡，他們必然成為王者中的王者。

沒有盈利沒有規模的為什麼在行業逆境的時候容易死亡？因為他們融資的渠道一般就只有股票。好景的時候當然沒問題。當行業遇到逆境的時候你還能發行股票嗎？沒有盈利記錄那間銀行會貸款給你？沒有強勁現金流，誰會買你的債券？在逆境的時候最消耗現金流，當你資金消耗到最後沒有資金的話，就只有死路一條。騰訊和阿里巴巴發行的債券都只需付給債權人3%左右，投資者已經爭相採購，因為他們的盈利非常穩定現金流亦都非常強勁，還款能力非常強。而其他科網公司沒有盈利的或概念性燒錢企業根本沒有辦法做到這一點。試問在逆境的時候如何捱過？

還記得五六年前中國政策扶持，掀起一輪太陽能熱潮，香港突然冒起很多中國太陽能發電相關公司上市，大部份都是沒有盈利基礎，當中就只有信義光能（968）每年派發穩定股息和擁有非常健康的現金流和盈利，當時股價最高去到接近$3。在往後幾年由於國家政策突然改變，太陽能產業陷入低潮，很多相關企業都倒閉，而信義光能在2016年也一起下跌至$1. 由於持續有盈利和健康現金流，捱過行業接近一年半逆境，2018年行業全面復甦，原因國家政策又突然轉向全面全力支持相關產業，然後屢創新高。信義光能已成為行業龍頭，今年股價最高去到$24元！

這是為什麼我選擇阿里巴巴騰訊小米等行業龍頭，他們的盈利能力遠遠足夠抵禦任何挑戰。

另外，最近很多朋友埋怨中國政策這樣中國政策那樣。中國政策一直都是這樣，一放一收，一放一收，有時大力啲，有時輕啲，一直貫徹中國陰陽平衡手段，一直有投資中港股票已有超過五年以上經驗的話相信都不會覺得新鮮事。