港股誘惑, 容易不能自拔？

今天媒體報道，作為全港第一大住宅按揭貸款銀行，中國銀行大幅調升納米樓的按揭息率到P+1，而多間銀行紛紛調整按揭準則，更重視貸款質素而非數量，一步一步引證了我在5月31日文章“銀行閂水喉 港樓陷風險”的大方向正在加快。

金管局年初高調說明銀行在正常情況下不能Call Loan，銀行深知道他們已經沒有這個靈活性。既然承做按揭生意利潤非常微薄，但要冒著風險，當然非常揀擇。銀行如果收緊按揭貸款，放諸全世界，都是樓價跌市的重要前奏之一。金管局的做法對市民當然有好處，確保未來當出現10萬宗負資產時（只要樓價從現在下跌10%就會出現），小市民只要供得起就不會無端被強迫賣樓，不會出現樓市“人踩人”的極端情況。因此，小市民一定要保證自己未來供得起。然而承造九成按揭的朋友，由於供款額較大， 當碰上經濟逆轉時，他們是否真的供得起就真的要計清楚。

新鴻基地產在這個星期推出屯門西鐵站附近的樓盤NOVO LAND時，向買家提供125%的貸款來吸引買家，可見新樓買家的購買力可能已開始出現拐點，市場已經需要吸引一班本來沒有資格（不足夠首期）買樓的人，這是一個警號，就好像好幾年前發展商推出呼吸Plan，當時買家以為好著數，很多參與相關計劃的朋友今天後悔莫及，因為幾乎全部都是摸頂買入。做得發展商超級富豪當然懂計數，從他們身上攞真著數，聞所未聞。

今天國際公共政策顧問機構Demographia公布了香港連續14年成為全球最難負擔樓價的城市，依然遠遠拋離排第二位的悉尼。由於現屆及未來特區政府擁有強大而堅實的後盾，基本不會再受固有利益集團影響，努力執行習主席的首要目標——解決香港深層次矛盾。儘管商界出於利益，會在稍後樓價下跌的時候大力呼籲拯救香港樓市，然而以人民利益為核心的中央人民政府也會考慮到全港市民的負擔能力，有可能藉此機會解決香港“最難負擔樓價的城市”這個“美譽”。到時，中央政府官員會問，為何要托全球最難負擔的城市樓價？相對較容易負擔的樓價是否更有利於解決香港深層次矛盾？

最近兩個星期，我與課程學員進行了每月的回顧。無論是第一屆還是第二屆的學員，經過這幾個月的實習，已經有能力親自從美國搜集官方數據，自行分析並判斷投資周期，針對自己的資產進行配置和決策，彷彿成為了個人財富基金經理。在整個過程中，我完全沒有給予任何投資意見，100%依靠他們自己的能力獲取了回報。這貫徹了我一直以來的思維：只有依靠自己的能力在金融市場獲利，這才是真正屬於你的！金融市場投資獲利完全沒有捷徑，不僅要認識市場，更要深度認識自己，缺一不可。要一步一步地走，而絕大部分大眾只想在金融市場走捷徑，結果因快得慢， 甚至永遠去不到心中的目的地。

這個月與學員分享時，我重點強調了一個非常重要的思維：千萬不要使用應對港股的方法來投資美股。港股只適合交易，而美股最適合投資。港股最令人頭痛的地方在於它實在非常具有誘惑性，像賭場一樣刺激。賭博行業的歷史可以追溯到古代，幾乎與人類文明的誕生同步。賭博在不同的文化和時代中都有存在，例如早在公元前3000年，中國就已經有使用骨頭製成的骰子進行賭博的記錄。

為何賭博歷久不衰？從心理學的角度來看，人類喜歡賭博的原因在於賭博提供了一種冒險和刺激的感覺。這種風險與回報的動態會讓人感到興奮，因為在賭博過程中，大腦會釋放多巴胺，這種化學物質能讓人感受到快樂和滿足。這種興奮感和快樂感能夠吸引人們不斷參與。當一個市場的波動越大，經常會給人一種較容易低買高賣的錯覺，從而期待獲取高回報。同時，當一個市場的波動很大時，相關的衍生工具更會令人著迷，因為相關回報有機會每天倍增。

簡單觀察港股從4月19日到5月20日的一個月，狂升了3662點，達+23%；隨後從5月20日到6月12日，暴跌了1858點，達-10%。同期美股分別上升了+6.8%和+2.1%。港股這種大幅波動的行情在過去10多年經常出現。因此，一般大眾投資者在港股市場總是期盼自己有機會遇到在短時間內獲得如此大的升幅，中大獎！人們可能一直不斷虧損，但心裏總是想着只要遇到這個狂升的行情就可以一鋪翻身。因此，當虧損時，會持續不斷增加投資額。一次失敗了，下一次有糧出又再投入；再失敗了，出糧後再次投入，永無止境，不斷等待奇蹟日的來臨。慢慢就開始不能自拔！同樣地，當港股上升而出現盈利時，投資者若不把握時機盡快獲利了結，最終總是出現虧損的情況。因此，我們不習慣持有“盈利”，長期出現一種心態：“有糊唔食，罪大惡極”。

這解釋了香港投資者為何投資美股總是怕高。美股過去100年不斷創新高，香港人天天都在害怕！經常以炒港股的心態投資美股。難道投資美股我們要天天獲利了結？那麼我們永遠也等不到最佳的買入時機（反而港股天天都是時機？）。因此，訓練我們能夠坐著“盈利”是最終獲得巨額投資回報的基礎，而這種能力必須要有系統，一步一步地訓練起來。試想想，你現在投資300萬，十多年後持有600萬甚至1000萬的盈利，而不獲利了結，你現在的心智和思維技巧有能力做到嗎？如果沒有這種能力，懂得分析行情根本沒有意義，因為永遠轉化不了有意義的投資回報, 結果只是浪費你的寶貴時間。