科技板塊，未來投資重點

科技板塊，未來投資重點

Happy Friday！

先說明，未來幾篇文章的內容是建立在您已經理解以下投資原則的基礎上，敬請注意:

“投資科技股的最佳時機通常是在投資週期的春季，第二選擇是夏季，投資者在期間儘量保持持有或增持。 可惜，大眾在這個階段會受人類天生的投資盲點而喜歡不停出出入入，早期持貨較少，獲利不多；

一旦投資週期進入秋季，即使是更強大的科技股也通常難以逃脫價格暴跌的命運，因此必須盡快進行減持。這已經被過去20年的歷史多次證實，幾乎沒有例外。例如，在2021年11月至12月我的文章和短片中分享預期：“2022年美股包括科技股不要小看可能的暴跌。事實上，強如Apple 在2022年也下跌了30%，Tesla 更下跌了70%。

可惜，大眾在進入這個階段時會受人類天生的投資盲點而持貨過多，受不起波動而沽出。 結果很多人不是白忙一場，就是嚴重虧損，一殼眼淚。

至於現在是什麼投資周期，何時改變及如何判斷, 這就必須自行研究學習。利用自己的“真功夫”在投資市場投資獲利，這些財富才是真正屬於你自己的。 

投資是幾十年以上馬拉松式長途賽，在過程中任何不是靠自己“真功夫”獲得的投資利潤，有很多時候甚至連同本金，會在未來一刻難逃被市場沒收的命運。我在過去20多年， 早已見證無數案例。

否則，多年以來，報刊及網上投資貼士無數，天天提供，每次跟着買早已成功，可惜世上有多少人能靠這做到財務自由？有多少人因此最終慘敗收場？”

本文開始：

對於大眾來說，他們對技術顛覆感到擔憂。首先，技術革新可能對就業市場產生深遠影響。自動化和人工智能的發展可能會取代一些傳統的工作崗位，從而引發就業不穩定性的恐慌。根據今年3月份投資銀行高盛的報告估計，人工智能（AI）可能會取代相當於3億全職工作的職位。另外，技術顛覆會改變人類的生活方式，包括人類的工作方式、社交方式甚至是我們的思考方式，這種未知的變化給人帶來的是不確定和恐懼。

然而，這裡是投資者頻道， 是一個為財富增值打拼的頻道， 因此我們必須要以投資者的角度去觀看事情。 富豪和專業投資者一直擁抱技術顛覆， 因為技術創新在過去50年為投資者帶來了大量投資獲利的機會，這是任何要中長線資本增值，目光遠大的投資者必須考慮的板塊。

在過去的20年里，我們可以找到許多技術顛覆讓大眾或傳統行業帶來被取替而恐懼，但帶給投資者無窮無盡的重大投資機會，其中包括亞馬遜，特斯拉，Zoom等。

我就用亞馬遜做詳細一點的分享技術顛覆背後的原理吧！

（我一直特別喜歡用亞馬遜作為一個例子， 因為這個案例讓我印象太深刻了。 還記得在2000年就讀科大金融系學士3年級的時候，與一名來自印度的教授在課堂裡熱烈討論這間公司時弄得面紅耳赤， 我當時因為沉迷巴菲特的價值投資論，認為沒有營利的亞馬遜是一個騙局，是沒有投資價值的。 我跟他說，我堅定不移地認為我的推介本地零售股“周生生”的投資價值遠比亞馬遜高！

結果短線我是對的，周生生往後的5年升了3倍，而亞馬遜下跌了50%；然而23年後的今天，周生生其實一共只升了4倍，亞馬遜卻上升了33倍。論回報，真的是蚊比與牛比！）

在亞馬遜出現之前，人們通常需要去實體店購買商品。這種方式需要消費者花費時間和精力去店裡挑選商品、排隊支付等。而且，實體店的存貨量有限，可能無法滿足所有消費者的需求。亞馬遜利用了互聯網技術，創造了一個在線購物平台，消費者可以在家中方便地購買各種產品，而且可以選擇的商品種類遠超傳統的實體店。同時，亞馬遜的倉儲和物流網絡使得商品能夠快速準確地送到消費者手中，大大提高了購物的便利性。

此外，亞馬遜還利用數據分析和機器學習技術，提供個性化的購物體驗。例如，亞馬遜會分析消費者的購物歷史和瀏覽行為，推薦他們可能感興趣的商品。這種個性化的服務提高了消費者的滿意度，也增加了亞馬遜的銷售額。

以上2點重擊了傳統大量巨無霸企業， 例子真的是數不勝數，其中包括美国最大的實體書店Barnes & Noble ,百貨公司Macy及全球最大的零售商沃爾瑪等。Barnes & Noble由2015年至今下跌了95%，Macy 同期也下跌了83%，而沃爾瑪最近幾年也開始努力轉型， 股價開始上升， 不過由2000年到2023年 股價就只上升了1.3倍，大幅跑輸了同期標普500。

再往後，亞馬遜又進一步發展了雲計算服務（Amazon Web Services），提供給企業使用。這顛覆了傳統的 IT 業務模式，企業不再需要購買和維護昂貴的硬件設備，只需要按需付費就可以獲取強大的計算能力。 這業務在2010年-2012年在Netflix 宣佈他們將全部IT基礎設施遷移到亞馬遜又雲端後受廣泛市場接受, 這開始重大影響了很多傳統IT產業巨無霸，包括IBM。IBM業務主力是自己服務器自己管這傳統模式。IBM股價由2012年到現在下跌了30%，大幅跑輸了同期標普500表現。

亞馬遜就是利用技術顛覆， 摧毁了大量傳統企業的價值， 同時把新價值反映在他的股價上。 同時， 科技公司一般不派發高股息， 因為他們需要大量資金繼續研發技術鞏固固有行業技術領先以及繼續利用科技進入更多的行業。

亞馬遜是歷史上眾多技術顛覆給投資者機會的例子之一。當然， 過去成功不代表將來成功。 以上只是分享技術顛覆的個案，不是推介。

最近，AI芯片製造商Nvidia已經即將成為美國第八大盈利公司，股價飛天多時，他是屬於半導體行業被公認未來技術顛覆的表表者。究竟下一波繼續是他繼續跑出，還是其他相關行業利用技術顛覆更易跑出。

下一集繼續。

星級⭐️問與答

問：美國債券息率是否已經見頂？

答：

確定是否已經見頂並不容易，因為不同期限的債券利率受到的影響因素並不相同。例如，短期利率最直接受到聯儲局加息或降息的影響，而遠期的債券利率則更多地受到市場情緒的影響。對於超長期的債券利率，預測更為困難，因為這部分的投資者極少，主要集中在大型機構投資者身上，與短期和中期的債券市場完全不同。

我一直的看法是，在聯儲局的加息周期中，我預期我們已經進入最後階段。自2022年3月的近乎零利率起，利率已經上升至現在的超過五厘，投資市場已經開始冷卻，大多數投資者都持有非常謹慎的態度。在投資時，他們肯定會先考慮當前的利率和投資回報的比較。而且，就業市場的持續旺盛並不意味著通脹會無序上升。在2018-2019年的兩年中，失業率長期低於3.9%且並未出現過度通脹。此外，人工智能行業正在全速增加美國本土人口的生產力，連95歲的李嘉誠也在使用人工智能。相關行業在未來幾年內將出現劇變，預計將大幅提升人類生產力，大幅降低人力需求，降低了工人的工資議價能力。這正是我過去2年一直強調的觀點：由於科技的影響，世界通脹不太可能再出現幾十年前的惡性通脹。

至於利率是否有可能暫時維持在較高水平一段時間，考慮到聯儲局早已經停止購債，市場事實上比起過去10年，的確失去了一個大買家，因此除非經濟明顯衰退或出現重大風險事件， 否則債券利率難以無端大幅下跌。然而， 根據多年經驗，只要發生世界重大事件，債券利率都可能在毫無預警的情況下大幅下降。

買定息債券（不是指ETF）和買股票不一樣，由於前者持有到期一般是保證不會虧本的，考慮的時候最主要是考慮相關投資息率和回報是否符合自己的投資目的及需求，最終是賺多一點還是賺少一點的問題，不是會否虧本的事情，因此一般考慮的因素簡單好多。