2022年散戶指數 觀察南向港股通餘額（1/2）

港股在新一年幾乎一開始一改過去半年疲弱的走勢突然氣勢如虹，美國科技股新一年一開始幾乎腳軟，火速回落，是否應驗我一直分享的一二月總是資產價格一年大趨勢改變的時機言之尚早。而港股中短線走勢上在圖表上還有很多傳統阻力位需要突破，因此市場絕大部份專家們依然認為港股尚未扭轉整個劣勢。

港股當然不會像直升機般由這一刻直接上升至3萬點以上。就好像颱風掠過之後，雖然暴風雨逐步減弱，不再出現成幢樓吹得左搖又擺的情況（還記得之前天鴿十號風球的經驗嗎？），但還是有機會出現傾盆大雨狂風雷暴。在歷史上即使在熊市低位得到支持，也絕對有可能指數忽然向下假破位震倉或持續在低位徘徊考大家耐性等，然後突然因資金持續流入而急升等等情況。往往這些情況一般都會伴隨技術指標出現明顯的背馳。從技術分析的角度，我一直相信指數上落容易出現假象，只觀看指數上落很容易出現錯誤判斷；但技術指標經過不同的數值計算，刪除大量雜訊，行情要騙過多個指標比較困難。這都是過去的經驗，市場波動有心理準備就可以了。

2021年12月29日文章「2022年港股值博率相當高」內文説為何港股值博率比較高，其中一個重要因素是預期今年中國內地居民可供投資的閑置資金將會出現前所未有地增加。今天想再講一講這一點。

眾所周知2021年中國內地樓市出現寒潮，這是貫徹習近平主席之前多次強調房地產是必需品，不能炒，只能用的思想。以前傳統中央有中央的觀點，地方政府有地方政府的做法，結果房地產價格是差不多在多個領域中唯一並沒有跟中央的行政主導思想發展的領域，國內房地產依舊年年上漲。因此，大部份居民認為房地產為最穩妥的投資投機工具。即使有限購令，聽說很多國內居民通過假離婚等等不同的方法務求買入更多的房地產。隨着中央政府越來越有能力透過各項中央政策駕馭地方政府的權力（例如地方政府想賣多啲房地產，結果所有國有銀行一致在當地暫停承造按揭貸款，這樣地方政府也沒能力幫手）過去倚靠地方政府獲得紅利和契機的地方性房地產開發商幾乎全線出事，很多中小型地產發展商倒閉，很多居民需要追討爛尾的房地產項目。房地產投資風多年以來第一次出現明確的大幅冷卻。

另外，過去五六年，國內居民其中一個主流的投資就是貸款給房地產公司，購買他們的信托產品，這些都是過萬億的規模，以獲取看似近乎保證的超高回報。在2021年隨着非常多相關企業倒閉和出現流動問題，很多相關投資都出事，現在大部份國內居民已不敢盲目投資這類產品了。

再加上，中國在去年全面禁止國內居民投資虛擬貨幣，所有金融機構禁止與相關企業或項目進行任何交易，這些項目都是在2020年達到瘋狂投資境地。

現在很多被國內大衆視作主流投資的高回報工具在國內都在2021年一下子消失了，餘下合法合規政府又支持的，又有足夠深度的，主要就餘下股票市場了，其中以香港股票市場最具吸引力，最具魅力。國內居民輕鬆簡單地就能通過港股通投資香港股票，可選擇的股票接近400隻，全國限額流出去香港為每天約800億。在2021年12月底公布香港的ETF也即將納入可投資範圍。我相信以上一切將成就了港股在2022年至2023年動力的基礎。

當然，這些國內大眾資金絕不會無端端大量通過南向港股通流入香港股票市場，市場必須要給國內大眾看到不能抗拒誘因，這些都是外資大戶最擅長的伎倆。明天再說。