美國邊境重開 對美股的重大影響

黃智文
美國政府從周一（11月8日）開始重開邊境，讓已經接種兩劑新冠疫苗的外國公民入境，結束前總統特朗普針對新冠肺炎疫情而實施至今已經約20個月的旅遊限制。

除了加拿大墨西哥之外，英國，大部份歐盟國家，中國 和印度都受惠。只要證明已打疫苗，和陰性證明，就可以入境完全不需要任何隔離。未滿十八歲青少年和兒童可以豁免打針，只需有陰性證明就可以了。

在今年四五月，我發表的短片內經常提到美國在年中疫苗接種率全面提升，美國將快速重啟經濟，使經濟盡快復甦並拋離其他已發展經濟體，造成長息上升，也帶動美金的強勢。

美國在五六月到全國接種疫苗率達50%以上的時候，開始全國各地全面放寬防疫措施，包括解除口罩令（完成接種新冠疫苗者）。在放寬防疫限制之後，美國全國感染新冠肺炎人數直線上升，而死亡人數亦都再次攀升。但論兩者數字，相比沒有疫苗的時候好得多。沒有疫苗前，七天平均感染人數最高峰的時候大約是30萬，七天平均死亡人數最高是四千人；廣泛使用疫苗後，七天平均感染人數最高峰的時候大約是17萬，七天平均死亡人數最高是兩千人。據了解入院和死亡數字主要集中沒有接種疫苗的朋友。而相關感染和死亡數字亦都在9月中開始快速回落。

美國在防疫措施全面放寬後，疫情持續回落，再加上新冠肺炎藥物已面世並在臨床階段，預期非常快推出市場，美國對完結整個受疫情影響的經濟信心十足。因此星期一開始正式重開邊境，而普遍預期相關入境旅客人數將會快速回覆疫情前的50%。

我認為能做到人員旅客自由往來，這基本標誌着整個疫情的影響將會逐步消退，很快經濟將會完全復原。為什麼會這樣說？道理很簡單，一般人會認為，例如，疫情前10人因疫情影響的行業而失業或減人工，要等待疫情完結後相關影響消退這10個崗位才可恢復至原有水平，才叫復原。而實際上，並非如此。一般10個崗位受影響，當中的三四個人一般都會選擇改變，例如轉行或更改服務性質以迎合世界轉變。即使當原有問題逐步解決，改變了的四個人一般都不會走回頭路，繼續前進，原先的工種行業開始缺人，餘下的6位堅守本業的朋友極快恢復之前的薪酬和待遇。就這樣，一切便完全恢復。

由於美國旅遊業佔整體國民生產總值（GDP)大約5%左右，而這部份去年差不多消失了。另外, 人員往來頻繁直接有利佔美國GDP超過六成以上的消費行業。同時，美國國會已經通過大型基建項目，而政府開支也是佔GDP 17%。因此預期2022年美國經濟增長將會是相當快速的。

經濟快速增長美國股市一定大幅看好？這根本沒有必然的關係。隨着經濟快速復甦，聯儲局退市速度必然加快，市場非常大機會在復活節前後開始討論加息的速度，這將會逐步為美股帶來重大的波幅。討論加息至正式加息的時間，80%以上的機會會對市場造成大型震盪，一個月高低波幅有機會達15%。

因此，過去接近兩年在美股收穫豐盛的朋友，切勿貪勝不知輸，大額槓桿來投資美股。雖然美股在現階段未到達周期的頂部，但大型波幅有機將持倉過重的朋友在未來一年震出來，甚至收回他們過去幾年的所有回報。另外，若2023年底至2024年加息速度加快，也有可能提早把今個美股上升周期終結（當然一個周期完結後，下一個大周期又會稍後再出現），到時我們再探討。