恐慌指數行情， 請永遠牢記！

星期二的文章與大家分享，星期一晚美國恐慌指數VIX從20大幅飆升至60以上。儘管此水平為歷史第三高，僅次於2008年金融海嘯和2020年新冠肺炎爆發時的全球恐慌水平，然而今次與以往危機爆發時的不同之處，在於速度。前兩次危機爆發時，恐慌指數是逐步累積升幅，大約花了一兩個月時間才上升到類似的高水平，而今次僅用了2個交易日就達到此水平！

文章指出，這樣的行情來得匆忙，去也將匆忙，因此預期出現大型反彈是絕對合理的。

根據歷史行情，每次VIX未經長期累積而急劇升高至遠超平均水平的恐慌，其影響力就如同夏天大自然的颱風，儘管威力強大，但來去匆匆，效果短暫。例如，颱風過後的香港，街道上的垃圾及倒塌的植物很快被清除，一兩天後便恢復正常，一個星期後大部分人可能已經忘記颱風的來襲。

這波金融市場的波動源於星期四晚公布的經濟前瞻性數據ISM，顯示美國製造業持續處於收縮狀態。聯儲局會後聲明認為九月減息是合理的預期。再加上星期五公布的美國失業率持續上升至2021年12月以來的新高，投資者突然對美國經濟企業盈利產生懷疑。經過星期六日全球大量媒體不斷發布悲觀的經濟行情分析，由於美國經濟衰退的議題已近一年未被提及，因此突然引發大量投資者驚慌失措的負面情緒，並達到一發不可收拾，卻無法通過賣出來宣洩。因此，當星期一作為全球主要股票市場中第一個開盤的日本市場開盤時，出現恐慌性賣出，日本股市在開盤後僅6小時便抹除了近15個月的升幅，下跌13%，隨後引發全球其他股市的連鎖反應，直至美股9:30開盤前，恐慌指數達到最高點65。

我在一年前的2023年7月6日的文章中是這樣描述恐慌指數的：

“一般來說，極度悲觀的情緒只能維持非常短的時間，因為人們害怕痛苦。當大部分人處於悲觀狀態時，傾向於大量賣出手上股票，實現虧損後，情緒得到舒緩，因此這種情緒維持的時間相對較短。”

美國股市作為全球一整天中最遲開盤的市場，也是最後一批因恐慌而賣出的投資者。星期一9:30開盤時，是整個美股行情的最低點，指數報5119，而恐慌指數接近最高點56。隨後股市上升，最終收盤於5180點，恐慌指數回落至38。

星期二美股持續上升，收於5237，恐慌指數回落至27；星期三美股輕微回落，收於5200，恐慌指數輕微回升至28；星期四美股大漲至5319，恐慌指數回落至23，美股已回到上星期五交易時段的水平。

以上經歷正正說明，當我們僅根據單一經濟數據公佈或廣泛市場憂慮來進行投資買賣時，由於當刻市場價格通常已經反映，甚至過度反映相關問題，一般在這情況下做出的決定，對投資組合的中長線回報而言，很少是有裨益的。

因此，我一直認為，作為一般人太過追隨市場，天天過度關注投資行情及消息，而心中沒有一套標準來決定何時投資或賣出，恐慌指數其實剛好反映我們內心的貪婪與恐懼指標，最終經常出現高買低賣的情況。