投資中國股票 食得鹹魚就要抵得渴(下)

Sep 7 / 黃智文
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上一篇文章講到中國一直以來都是自行(即行政手段)篤爆泡沫,並非以自由市場經濟來篤爆泡沫,大幅減少對整體經濟的影響。美國2008年房地產泡沫爆破,大量銀行,保險公司面臨倒閉,本應是災難性系統問題(所以為什麼當時被形容為百年難得一遇的金融海嘯),如果不是美國擁有全球領導地位,擁有美元發行權,美國債券,高新領先科技,及擁有全球最大股票市場,美國經濟要復原幾乎不可能。美國政府就是靠以上這麼多工具,間接或直接使全球其他所有國家一起救美國,使美國能只花十年就能渡過滅頂的難關。日本就沒有這些工具,90年代房地產泡沫爆破後到現在,已過了接近30年,經濟仍在沉淪中。

中國深深明白,中國經濟如真的遇上任何大型泡沫由自由市場機制自行爆破,當情況去到需要拯救的階段,必定是災難性,因為中國根本沒有擁有像美國般有力的救市工具,那將會完全摧毁中國經濟,幾乎肯定不能復原,想必深深影響到全國14億人的生活生計。

因此,中國政府過去30年,都是自行篤爆任何泡沫的可能,而外國分析經常說中國有的泡沫爆破危機,包括什麼信貸危機,地方債券危機,外資流出危機,人民幣危機,房地產泡沫爆破危機,過去這麼多年,到最後根本對經濟並沒有造成任何損傷,以上的危機幾乎也沒有真正的發生過。因為中國政府早已用行政手段將泡沫摧毁。中國經濟過去二三十年至今,依舊每年以全球最快增長速度增長,包括在2020年成為唯一正增長的主要國家。

因此,當國家政策改變,自行篤爆泡沫的過程中,令相關行業進入低潮的時候,只要相關企業有實力能夠渡過寒冬,春天就一定會到來。

至於那些企業會在國家政策收緊、放鬆、收緊、放鬆的情況下,股票價格比較大機會一浪高於一浪呢?

我們在一間企業打工,如工作崗位的性質純粹執行老闆的指示,相關崗位加人工的幅度一般會比較少,老闆對這些工作人員的重視程度只是一般,因為找誰來負責都是一樣。

以這個理論來看中國股票市場,大家可以見到國家銀行股(中國銀行,工商銀行…)國家保險股(中國人壽等)國家資源股(中石油),鐵路基建股票(中鐵建等)他們當然幾乎沒有倒閉可能,也沒有太大政策風險,因為他們純粹執行國家政策,誰來負責都一樣(大家可以見到這些集團的董事長因各種原因可以一年換一兩次,對公司也沒有影響就知道了)但是股價過去表現和預視將來股價走勢,大家心中有數。

但是如果你在一間企業的崗位,是幫老闆尋找商機,開發研發產品,引進科技,優化公司流程,構思新的業務等,屬於創新和創造價值的工作,老闆必然對你愛護有加,因為這些要搵人代替你都真的很難,而老闆也會努力栽培你,盡量配合你。

從這個角度,從事自主創新並擁有研發能力,能與國際對手競爭,除在中國本土賺取盈利外,有能力在海外發展,發揮影響力,並擁有自身企業文化、持續不斷能吸引人材和財政資源的企業,最大可能做到在不斷變化的國家政策中,自己的市場價值能夠一浪高於一浪。

我自己選擇中國股票時都會考慮這些因素,因此非常非常揀擇。能夠擁有以上特質的企業,作為中長線投資的股東,理應非常安心。
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