投資中國股票 食得鹹魚就要抵得渴（下）

黃智文
繼續上一篇文章…

上一篇文章講到中國一直以來都是自行（即行政手段）篤爆泡沫，並非以自由市場經濟來篤爆泡沫，大幅減少對整體經濟的影響。美國2008年房地產泡沫爆破，大量銀行，保險公司面臨倒閉，本應是災難性系統問題（所以為什麼當時被形容為百年難得一遇的金融海嘯），如果不是美國擁有全球領導地位，擁有美元發行權，美國債券，高新領先科技，及擁有全球最大股票市場，美國經濟要復原幾乎不可能。美國政府就是靠以上這麼多工具，間接或直接使全球其他所有國家一起救美國，使美國能只花十年就能渡過滅頂的難關。日本就沒有這些工具，90年代房地產泡沫爆破後到現在，已過了接近30年，經濟仍在沉淪中。

中國深深明白，中國經濟如真的遇上任何大型泡沫由自由市場機制自行爆破，當情況去到需要拯救的階段，必定是災難性，因為中國根本沒有擁有像美國般有力的救市工具，那將會完全摧毁中國經濟，幾乎肯定不能復原，想必深深影響到全國14億人的生活生計。

因此，中國政府過去30年，都是自行篤爆任何泡沫的可能，而外國分析經常說中國有的泡沫爆破危機，包括什麼信貸危機，地方債券危機，外資流出危機，人民幣危機，房地產泡沫爆破危機，過去這麼多年，到最後根本對經濟並沒有造成任何損傷，以上的危機幾乎也沒有真正的發生過。因為中國政府早已用行政手段將泡沫摧毁。中國經濟過去二三十年至今，依舊每年以全球最快增長速度增長，包括在2020年成為唯一正增長的主要國家。

因此，當國家政策改變，自行篤爆泡沫的過程中，令相關行業進入低潮的時候，只要相關企業有實力能夠渡過寒冬，春天就一定會到來。

至於那些企業會在國家政策收緊、放鬆、收緊、放鬆的情況下，股票價格比較大機會一浪高於一浪呢？

我們在一間企業打工，如工作崗位的性質純粹執行老闆的指示，相關崗位加人工的幅度一般會比較少，老闆對這些工作人員的重視程度只是一般，因為找誰來負責都是一樣。

以這個理論來看中國股票市場，大家可以見到國家銀行股（中國銀行，工商銀行…）國家保險股（中國人壽等）國家資源股（中石油），鐵路基建股票（中鐵建等）他們當然幾乎沒有倒閉可能，也沒有太大政策風險，因為他們純粹執行國家政策，誰來負責都一樣（大家可以見到這些集團的董事長因各種原因可以一年換一兩次，對公司也沒有影響就知道了）但是股價過去表現和預視將來股價走勢，大家心中有數。

但是如果你在一間企業的崗位，是幫老闆尋找商機，開發研發產品，引進科技，優化公司流程，構思新的業務等，屬於創新和創造價值的工作，老闆必然對你愛護有加，因為這些要搵人代替你都真的很難，而老闆也會努力栽培你，盡量配合你。

從這個角度，從事自主創新並擁有研發能力，能與國際對手競爭，除在中國本土賺取盈利外，有能力在海外發展，發揮影響力，並擁有自身企業文化、持續不斷能吸引人材和財政資源的企業，最大可能做到在不斷變化的國家政策中，自己的市場價值能夠一浪高於一浪。

我自己選擇中國股票時都會考慮這些因素，因此非常非常揀擇。能夠擁有以上特質的企業，作為中長線投資的股東，理應非常安心。