是否想立刻清倉? 又是熟口熟面的情景

俄羅斯經濟肯定受重創， 多間我與不同客戶在2016-2018年期間曾經投資過賺到笑的俄羅斯企業股票在這一個星期跌到差不多零已可說明一切，俄羅斯肯定要過一段苦日子。 但不要忘記， 今時今日俄羅斯經濟盛世根本就是由普京2000年上台後一手一腳創造出來的， 他帶領俄羅斯由蘇聯解體後經濟基本崩潰到今時今日盛世的局面， 我不傾向小看他面對逆境的能力。

正如今個星期初分享，我相信戰事會在十四天內加速進行，未來兩個星期將會非常關鍵，一係烏克蘭投降，一係俄羅斯突然退兵（和談有進展）。俄羅斯軍隊在這一兩天全面加強攻勢，昨天西方媒體也不得不承認俄羅斯已開始出現在關鍵城市戰事的勝利。俄羅斯當然不會公開他們的戰術，也不會向西方媒體交代每一天的情況，但不難想像當拿下一兩個關鍵城市的勝利，稍後將會出面一面倒的情況，局勢也會逐漸明朗。

金融市場對戰爭的定價一直都非常極端的，這一點早幾天已有明確說明。當非常憂慮時，跌幅可以是非常震撼，但當局勢突然明朗，也會出現裂口狂升的情況，這是非常典型的戰爭局勢的行情。這一刻黃金持續攀升，石油處於極高水平，美國10年期急跌至1.7%，波動/恐慌指數維持在30以上，美元避險而受追捧上升至98，這正正反映現在是戰爭引起的行情。

往往股市跌勢越急，越快，產生的恐懼感一定越強烈，震懾效果越強，也是加速大量槓桿盤斬倉，大量牛證死亡，引發的連鎖效應。槓桿貸款買入牛證持有人的必然傷亡慘重。冇仇報就是這些朋友了， 把市場中實力較弱的朋友吞噬。因此對於非常貼市，非常在意短線的上落的朋友，這些時候一定特別緊張。再加上鋪天蓋地的壞消息， 包括核電廠被攻擊 等等消息， 引起無限遐想，完全看不見希望的時候，再加上每分鐘都看着報價機不停報價正在持續下跌，大部份的朋友今天可能出現「不如清倉再算」的感覺。

這個正正就是在多篇文章說過， 在熊市轉入牛市的過程大型震倉的必然階段， 絕大部份大眾投資者很難抵受， 這解釋為什麼往往大牛市初至中段大眾投資者真正得益很少。 之前文章說的時候大家一定認為自己一定能夠輕鬆抵禦到， 當突然出現， 很多人一樣陷入恐慌當中，有一次說這一次與以往的跌市不一樣，因為可能是核戰等。

有這種「不如清倉再算」的感覺很正常。就等於上年一月，當眼見恒生指數接近31,000的時候，你可問一問自己當時自己怎樣對自己說？（若有做投資記錄一定非常清楚）；到現在眼見接近21,000點的時候，你又是如何跟自己說？請問結果有後悔嗎？自己看見眼前形勢憑感覺做的決定可靠嗎？非常神奇，當日在31,000點最貪婪的朋友，今天就是最驚慌的朋友。當然他們曾經短期正確過，但結果每一個周期都是蝕錢的。

只要進行長線投資的時候不是在熾熱行情， 而是在非常低迷的時候， 選擇一些卓越管理和財務健康的， 非常穩健， 業務有其獨特性， 不能輕易被取替的股票， 結果獲取豐厚利潤的機率一般非常高。話明長線投資，利用價值投資法的話，當然需要耐性。

過去親身經歷的例子多的是， 還記得在2011至2014 港交所長期低迷得100-130蚊， 好多客人持貨 感覺被它搵笨， 當行情一到， 很多持貨直至上年，股價到達$500元， 即是平均輕輕鬆鬆每年賺50%， 笑到見牙唔見眼！ 之前有不少客人持有航運股1919， 過去五六年上上落落，4元到2元，又到4元， 又跌返落去$2元以下， 還記得有幾個客人在三元前後加倉買入， 之後跌了40%下來。 但當然話明長線投資，等待在所難免。現在時機一到， 一下升到$17元， 回頭看， $4買$3買還是$2買又有什麼分別呢？ 還有很多這類的例子， 例如比亞迪，美股方面也多不勝數。前提是符合之前所說的選股要求和做足一切風險管理，和當然大大大前提是你沒有無端槓桿投資， 下跌的時候俾人call孖展， 否則神仙都難救。其實如到時機一度，最後平均每年回報接近40%-50%，若依然貪得無厭，利用槓桿獲取更高回報，虧損了又能埋怨誰呢？

對我而言， 這些時候是最理想投資買入放在自己的長線倉內的時機。 今天早上買貨的時候， 有幾位富豪不約而同問可否考慮已經跌到一仆一碌的本地零售股， 我還是提醒了一句， 有很多本地零售股的財務狀況真的非常嚴峻， 一定要選擇在這個形勢依然擁有正現金流的股票， 否則真的擔心他們真的有沒有能力捱過 這幾個月。

關於昨天文章所說通脹對經濟的影響下一集在探討。

祝大家有一個愉快的週末和週日。 星期一見。