看好港股 儘管波動

週二下午我分享了「小米，真有出色」的文章，這明顯是唱好小米。

當晚8:00，小米的新機款xiaomi 14開始銷售，僅僅五分鐘的銷量就達到了上一代小米13系列的600%。首銷的四小時內，就打破了近一年來中國內地四大電商平台國產手機「首銷全天銷量及銷售額」的紀錄。在全國各地的小米之家實體商店，大量的米粉（小米的忠實粉絲）排隊購買，還有許多人因為買不到而在網路上留言抱怨。看到這麼好的銷售情況，許多投資銀行在週三就迅速提升了對小米股票的目標價格，不到兩天的時間就將股價從週二的13.98元推升到了15.20元。

對於小米來說，2024年將是一個關鍵的年份。他計劃在這一年正式推出配備自動駕駛系統的智能電動汽車，股價到時有機會不是“飛天”，就是“遁地”。小米深諳“粉絲經濟學”，創始人雷軍親自領導進行第二次創業，已經投入了近100億元，並計劃在相關領域再投入800億元。在數千名工程師的努力下，小米是否能利用“人家車”的概念，加上全球已有超過7億用戶使用其產品的優勢，和數千萬的忠實粉絲，最終在新的領域打敗比亞迪，並迎頭趕上Tesla？我們拭目以待。

我們終於度過了波動劇烈的9-10月份。

在7月18日，我分享了一個重要的警告，指出第三季末和第四季初是企業融資最為困難的時期。考慮到今年利率居高不下的情況，我預計市場在9-10月期間的波動是非常合理的。當時，美股正好在今年的最高點附近，即4560點。然後從8月1日開始，美國的長期融資成本突然飆升，十年期國債利率從4%連續上升兩個半月，到10月底達到5%，美股同步下跌至4122點，從高點下跌了11%，這比3月份的銀行危機時的下跌幅度還要大。同時，美元也由101大幅上升至107.3，港股也同步從20300點大跌至16800點。

現在，大多數企業已經跨過了最困難的資金緊張期。傳統而言，從11月到12月底，股市總體將會向好，因為美國的消費旺季即將到來。市場將會集中關注企業盈利預測上升的情況。儘管中東發生戰爭，油價並沒有突破70至90的中軸， 而影響 美國大眾的汽油價格更是從八月中開始持續下跌。美國的通脹雖然今年不可能恢復到2%，但始終不會像去年那樣高達6%，再加上利率居高不下，投資需求受到抑制，通脹大幅反彈的可能性相對較低。聯儲局最近已經表示加息已經取得成果，市場預期短期內加息的可能性相當低，這正逐步形成美元見頂的條件。

我們要理解的是，美元見頂是一個過程，絕對不是一個點。在過程中，將會有上下波動。 最重要的是，我們要看整個大局， 然後對投資進行中長線的部署。 據我一直觀察，任何人痴心妄想摸頂摸底，甚至只要有一絲這種的想法，都是賭徒，絕不是投資人。 賭徒沒有耐性， 投資人願意靜心等待， 因此成敗早已注定。

整個美元的大趨勢是從2021年1月開始的，當時美元利率是零，美匯指數是89。今天，我們即將進入2024年1月，這個大趨勢已經走了三年，美匯指數現在是106。2021年，香港科技股市場炒風高漲，港股成交量飆升至近兩千億。然後，國家出手，打破了“冇得輸”的泡沫，結果導致許多投資者在港股市場慘敗收場。

正如在上星期五恆指最低17000點時，我的文章“減辣了，加快樓市調整！”中已說明，從大局來看，港股已出現中長期的底部。事實上，現在已到了2023年底， 即將進入2024年，港股過去多月的成交量只有幾百億，市場人氣低迷，特區政府也見“唔對路”， 減低印花稅。國家也出台了無數的政策來刺激經濟，並且直接購買股票。根據過去的 歷史，從2008年開始，每次國家隊出手買股後，國內股市平均38天內就會出現最低點，最快是在2013年只用了12天，最慢是在2011年需要86天。

我在年初時就表示對港股保持悲觀，主要原因是預期美元將持續強勢。當時港股水平在22600點，人們對中港復常充滿期待。然而，經過了近10個月，股市已經極度低迷，從目前情況來看，雖然港股仍有可能大幅波動，我也無法精確預測最低點，但是這個階段開始看好港股似乎是最合理的。我認為2024年將是小米的關鍵年，也可能是港股正式“回魂”的好時機。

但我必須一如既往地提醒，無論你如何看好港股，投資港股的比例都不應超過你整體財富或投資組合的25%。只要超過這個比例，長期實現您的投資目標的可能性幾乎為零。

星級⭐️問與答

問：加息周期是否已經完結？ 如果再加是否對美國經濟造成不可逆轉的衝擊？

答：無疑，判斷加息周期是否結束不容易。然而，從任何角度來看，我們現在確實站在利率的高點。即便有必要再次加息，其幅度也將有限。只要你細心研究整個經濟的主要指標，你就會發現，依照聯儲局的預期，整個經濟已經健康地踏上了可持續增長的軌道。一旦經濟進入可持續增長階段，通脹一般就不是大問題。

在2022年，聯儲局的大幅加息給人一種手忙腳亂的印象。但事實上，對於過熱經濟進行調控的難度並不高。相反，要將經濟從衰退中拉出來，並恢復到合理增長，才是真正的挑戰。因此，面對世紀疫情，聯儲局選擇讓經濟過熱然後再進行調整，而不是冒著風險一開始就打擊經濟，這無疑是明智的選擇。

實際上，當利率提升到5%以上時，這為聯儲局提供了調控的彈藥。在未來遇到經濟困難時，它有更多的選擇，不必立即推出量化寬鬆政策。因此，從可持續性的角度來看，美國經濟實際上比過去更健康。